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港离岸人币资金成本已见底

  渣打早前发表报告,展望今年人民币的发展。该行指出,本港离岸人民币市场与在岸市场距离正在缩窄,不再是单一独立市场,资金成本亦进一步拉近。改革将是今年在岸人民币市场的主题,内地利率自由化将持续;离岸方面,该行相信,本港离岸人民币的资金成本已接近见底,认为一年期存款证(CD)的合理值为3厘。

  渣打表示,离岸人民币市场不再是独立市场,故在研究离岸市场时,需加入在岸市场的因素。该行指出,本港离岸人民币的资金成本已与在岸逐步拉近,而外国投资者亦较以前容易接触在岸市场。这些发展,均令在岸及离岸市场的息率逐步拉近。但由于内地资本流动仍受限制,故两地市场仍未可完全融合。

  随着内地经济复苏、人民币升值预期及估值吸引,渣打相信,本港人民币资金池将重拾持续增长的势头,较高的经常帐户流入,将抵销资本帐户的流出。年初至今,本港人民币存款息率向下调,但该行认为已差不多见底,指若本港融资需求持续旺盛,而内地不再进一步放松货币政策,料本港人民币的资本成本将保持稳定。该行今年上半年看好长年期离岸国债表现,认为将跑赢短年期离岸国债及在岸国债,建议增持。报告指出,外国央行对长年期国债需求强劲,但供应却不足。

  至于在岸市场,报告指,改革将是今年在岸人民币市场的主题。渣打认为,利率自由化趋势下,将出现新的利率政策。该行相信,人行的回购及逆回购利率将是潜在改革之一。频密的公开市场操作,已减少了货币市场的波动,而人行公布的外汇牌价亦开始引导市场预期。渣打又预期,内地通胀于2013年将达4%,人行料于今年第四季开始收缩周期。

  • 责任编辑:张琦

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