高飞:高增长高息 金轮买得过

2013-01-02 15:21  来源:大公报
  2013年首只IPO金轮天地(01232)虽然规模不大,但胜在业务前景良好,业务处于高增长期,加上公司负债低,财务稳健,又计划派高息,认购值博率甚高。再者,其专注于开发地铁相连或邻近的综合性物业项目,将有望成为未来内地城镇化高速发展的赢家,亦属长线持有的不俗选择。

  金轮一直以来均专注发展城市综合商业物业项目,并专注于与交通枢纽相连或毗邻的城市中心商业地段开发物业。由于城市中心商业地段拥有优越的地理位置和高行人流量,令物业租金持续上升。金轮的投资物业租金收入于2009至2011年间复合年增长率高达50.3%。

  于2011年全年,其租金收入接近8000万元人民币,不但为集团带来了良好的经营现金流,并持续提升集团的核心盈利能力。于2009年迄今期间,金轮的年度净负债与权益比率均不高于15%,属行业中鲜见的低负债高增长房地产企业。金轮已计划于今明两个年度派发核心净利润的30%作股息,符合不少投资者心水。

  除了良好的财务管理,金轮市场定位清晰,所以前景看好。对于地铁上盖或相连物业项目的发展,本港市场的佳绩已有目共睹。于国内城市,交通枢纽的周边随着开发到位,已渐成为新的城市商业中心,因此区内楼价和租金均持续向好。2012年上半年,受惠高毛利的投资物业租金收入业务持续扩张,金轮的毛利率按年同比上升6.7个百分点至48.6%,纯利率达22.7%。

  目前,金轮手头上的在建项目有4个,预期明年落成,即是说有楼可售并带来收入和盈利贡献,其2013年的预测市盈率低至4倍左右。

  此外,招股价亦较资产净值折让最高达68%,估值十分便宜。

责任编辑: 张琦
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