交 银:金山软件办公软件前景佳

2013-01-02 15:26  来源:大公报
  金山软件(03888)是「交银国际2012互联网北京之旅」系列客户调研的重要一站,我们仍然认为金山WPS办公软件未来将稳定发展,由于企业渗透率仍有上涨空间,预计2013年收入增速为19%,维持6.8港元目标价和买入评级。

  WPS对个人用户采用免费政策,尝试互联网模式,以增值服务收费方式运营;目前个人版月度活跃用户数达到4300 万。WPS对企业收费,标价是微软Office的1/3。采购周期为3至4年。WPS企业版主要客户群包括政府、大型央企、大型金融机构,以及有正版化需求的上市公司和民营企业等。

  政府采购目前是WPS最主要的销售管道之一。从2004年至2006年政府采购周期金山开始全程参与起,现在已经做到第3轮采购(2010至2012年周期)。主要面对国务院、省级、部委、地市级等政府机关。收入占WPS收入的50%至70%。

  央企、金融机构及大型国企是金山WPS今年增长的主要推动力。目前央企有130多家,已有46家企业购买及安装WPS软件。目前的客户有:国家电网、华能、华电、宝钢、民生银行、农业银行等。央企目前以能源制造类企业为主,主要由于流水线多,采购量大,WPS可以满足多数一线员工的基本使用需求,相比竞争对手价格便宜很多。

  3至4年一个采购周期。一般来讲,由于人员增加,企业都会选择重新采购,重新采购的比例也比较大。过往采购周期,WPS单价也有所上调。

  从政策方面看,正版化是不可逆转的趋势,渗透率会越来越高;内需和自主创新,一定会越来越被重视;面对国内企业销售比较有优势,大企业用户采购量大;授权模式相对灵活,根据客户需求拟定服务范围及价格;微软法律诉讼的方式加快正版化的速度;从功能方面看,WPS相容效果好,产品容量轻;WPS有很多易用性的功能,包括在线范本、在线素材,以及很多符合中国使用习惯的功能;目前WPS有60%的功能与Office一致,能够满足95%的用户的使用需求。其他不常用的功能将在未来看用户需求相应开发,目前重点是做好用户体验。

  在日本已经拿到了Office 3%至5%的份额,全年收入约有5000万人民币。主要商业模式包括预装收入、安装光盘收入、企业收入等。如果未来能在全球拿到Office 3%至5%的份额,对于WPS来说将是很大的增长。

关键字: 金山 办公软件
责任编辑: 张琦
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