赵令彬:欧美深层矛盾孕育「完美风暴」

2013-01-25 15:59  来源:大公报
  西方发达国今年或是面临转折的关键时刻,困局无法再拖下去而要作出了断(本栏1月23日)。世界银行对今年的世界经济前景转趋悲观,把全球GDP预测由半年前的3%下调到2.4%,并指出若美国的财政问题恶化,经济将收缩0.4%,拉低世界GDP达1.4个百分点;若欧债危机爆发又将拉低世界GDP达1.3个百分点。发展中经济的表现虽仍较佳,近期增长却已下降至10年来的最低水平:去年只增5.1%,而今年也只稍升至5.5%。但这已较70及80年代的3.5%平均为高,故这两年的回落或只属高位调整。

  在全球化下,一个主要经济区尤其欧美若出事必将波及全球。虽然互动程度如何难以判定,但这已是酿成「完美风暴」的条件之一:一方出事可衍生骨牌效应。当发达国中欧美日任何一方出事,其他的难免受累,发展中地区亦难见脱钩而减低影响,或只有中国例外。

  无论如何,目前主要危险来自欧美日等发达国核心地区,所涉泡沫及相应风险有两大类,其一是体制的深层缺陷,包括体制僵化市场被限死,和福利国家(welfare state)制度等。对此类问题华尔街日报评论作出了透彻分析(1月11日),指出欧洲的福利国家制度实已破产。在欧元区成立前,各国以扩大财赤及贬值来支付福利开支,而僵化的劳工制度却令更多人失业而扩大此种开支。成立欧元区后,虽不能再贬值却仍可增加财赤,且最初因利息被压低更易扩赤,终造成国债过高的恶果。在这恶化过程中只有德国例外,在欧元出世后即大力改革以提高竞争力,并终获成功,故欧元区他国应效尤。以上评论确一矢中的,许多欧洲国家尤其欧猪国,在危机中均被迫进行改革,成效如何有待观察,但所引起的社会及政治动荡日深,改革最终能否成功尚未可知。

  另一风险来源乃各国应对危机的政策,特别是超级宽松的宏调扩张手段。当中尤以美日为甚,因欧洲已开始了财政收紧,货币放宽亦较有节制。以美国为例,长期的财赤扩大及高企,和联储局大量印钞买债以压息等做法风险日增。华尔街日报评论(1月11日)指出,长此下去联储局将失去压息能力,由此带来的恶果甚多,包括政府集资成本急升,联储局2.6万亿美元的债券资产价值大跌,资产泡沫胀大最终爆泡,和通胀急升等。60年代英国债市被高通胀拖垮的教训必须记取。这些都是饮鸩止渴的后果,也是西方政经体制无法解决深层矛盾的反映。

  显然,欧美体制僵化及盲目扩张乃引发「完美风暴」的最大风险源。由于欧美深层矛盾必须解决,泡沫也必爆,故出现「完全风暴」自有其必然性。

责任编辑: 张琦
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