国浩资本:恒盛销售强劲

2013-02-07 14:30  来源:大公报
  撇除投资物业重估收益,恒盛地产(00845)2012年核心盈利达7.10亿元,按年下跌60%,较巿场预期低。公司不派末期息。

  盈利下跌主要由于部分地产项目延期,以及大部分出售的物业位于平均售价及利润率较低的二三线城巿。毛利率由2011年的40%下降至2012年的23%。净负债权益比维持于69%不变,和行业平均水平一致。

  2012年,公司物业销售109亿元人民币,按年跌18%,较130亿元目标低16%。故此,公司股价去年表现落后同业。

  然而,公司本年至今股价急升16%,优于10大内房股2.3%的按年升幅。相信估值低廉及内地房产价格回升是公司股价表现的主要催化剂。

  展望将来,预期公司的房地产销售在2013年将有所改善,因更多的项目将推出市场及上海的楼价有上升压力。

  在2013年,公司将有约210万平方米的地产项目可供销售,其中约有21%位于上海,这数字远高于2012年的130万平方米的实现房地产销售面积。

  2013年1月份,公司实现房地产销售额达15亿元人民币,按年升259%并相当于2012年全年的14%,其中上海地区的销售额更达12亿元人民币。公司现时的估值只相当于0.58倍市帐率及较其每股资产净值3.92元折让57%,故此认为估值被低估。

  维持恒盛地产的买入评级,目标价为1.9元,相当于较其每股资产净值折让50%。

关键字: 恒盛 销售 强劲
责任编辑: 张琦
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