巴克莱资本:香港电讯利润率疲弱

2013-02-28 16:03  来源:大公报

  巴克莱资本发表研究报告指,香港电讯(06823)去年EBITDA按年增3%至76.7亿元,较该行预测的79.1亿元低,惟符合彭博综合预测77亿元。该行认为公司EBITDA较其预期低,主要因利润率疲弱。

  纯利方面,公司去年多赚32%至16.1亿元,亦逊於该行预测的18.6亿元及市场预测的17.3亿元,因受累摊销支出较高。

  报告提到,公司去年经调整後现金流(AAFF)为26.7亿元,较该行预期的27.9亿元低,AAFF全数用作支付股息,去年全年每股派息共41.64仙,以现价计股息率为5.9%,该行预测的全年每股派息为43.5仙,现预期今年全年每股派47.1仙。

  该行指出,公司近期收购有助推动国际 流量收入,但利润率较低,公司称协同效应将令利润率改善。

  另外,光纤到户(FTTH)及流动数据增长持续推动宽频及流动收入,惟该行指流动业务的利润率未有较去年上半年改善,则令人失望。

  公司认为,未来资本开支及收购成本将分别少於收入的10%及约为收入的7%,今年流动业务的自由现金流为正数,将进一步提升公司的现金流表现。

  巴克莱维持公司的「与大市同步」投资评级,目标价7.75元不变。

责任编辑: 张琦
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