高 飞:郑煤机市占率提升可超预期

2013-04-25 15:51:03  来源:大公报

  郑煤机(00564)自上市以来,受累于行业整体增长放缓,股价持续下跌,但近日跌至6.5元获支持而反弹,昨天瑞银刚出报告,维持其「买入」评级及目标价13.61元,较目前水平高近一倍,有不俗值博率,可以一博。

  瑞银估计郑煤机所处行业将维持正增长,与市场认为行业将负增长不同。瑞银认为,液压支架行业仍会正增长,但长期增速下滑,因为煤炭开采机械化率提升是液压支架需求增长驱动力,认为未来5年机械化率仍能提高,但提升速度放缓;另外,煤炭产量规模从2012年的200亿元提高到2015年的250亿元,年复合增长8%,低于过去5年28%。

  在行业低谷期,郑煤机拥有以下三大优势,能够通过抢占市场份额获得高于行业的增长。

  (1)产品优势︰煤炭资源向大煤企集中,自动化和效率更高的高端液压支架增速更快,郑煤机在此市场具有垄断地位;

  (2)资金优势︰公司其资金最为充裕,可利用资金优势提高市占率,同时可主导行业兼并收购;

  (3)管理优势︰从生产效率、运营能力、盈利能力和劳动生产率几个角度分析,其在行业内具有管理优势。

  另外,公司在手现金50亿元人民币,大资本开支已结束,财务成本低;而竞争对手普遍出现资金困难情况,郑煤机的市场份额提升可能超出市场预期。

  瑞银认为,市场低估了这两要点,因此重申给予其「买入」评级及目标价13.61元。

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责任编辑: 张琦
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