股战士:瑞安建业具变现能力

2013-05-13 15:35:41  来源:大公报

  瑞安建业(00983)是一只冷门的内房及水泥建筑股,少有人关注。但自3月公布拟出售资产以释放股份价值及打算派特别股息后,股价一直走强,创出近两年的新高。其年报的命名就把讯息更加清晰地表达,标明为「资产变现,释放价值」。目前股价是11元,市值54亿,每股资产净值21.5元,净资产高达106亿。

  公司早于1997年上市,主业是集团的老本行的建筑及水泥建材业务,而集团近年大力开展的内地房地产项目都交给瑞房负责。这个安排将瑞建在系内的角色弄得含糊,一直影响股价表现。但也有一个好处,就是瑞建是瑞安系内资金压力最少的一家,大发展项目都给瑞房了。集团过去几年都倾向将一些较少但优质的物业放进瑞建,用意是维持其盈利能力。较为瞩目的就是上海浦东陆家嘴的21世纪大厦及上海─翠湖天地御苑18号楼两项物业。

  21世纪大厦目前是全上海最贵重的住宅项目,与四季酒店合作的服务式住宅命名为「四季汇」已经公开发售,有望创出上海同类型物业的新高。2011年曾传出,成交总金额22.7亿元人民币的整幢出售,之后公司否认。一年多后,上海楼价继续上升,瑞安建业拥有3.84万平米,保守地以均价15万元人民币来算,估计出售可能高达70亿。翠湖天地御苑也非同小可,位于上海新天地,瑞建于2009年以9亿多元,即每平米6万元整幢购入,目前均价以升破11万元人民币,售出瑞建可收回20多亿元。

  至于水泥业务方面,年初瑞安建业已协定最迟于2015年退出与法资拉法基的合营公司,料将又带来约40亿现金流入。此外,瑞安建业也有很多不同的物业发展项目,可建面积达2百万平米,变现也会带来不少的收益。如此算来,瑞建拥有的资产现价理应远高于目前资产值。目前,内地的房价位处新高,而瑞建的股价却是2007年30元的三分之一。假若把资产都变现以现金派发,瑞建股价随时翻倍。现时股价仍低于罗氏2011年的部分收购价12元,值得密切跟进。

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责任编辑: 张琦
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