大公社评:港经济似好还忧 资金流走风险增

  受惠外贸出口强劲反弹,加上股市楼市向好,财富升值效应刺激内部需求,今年首季香港经济表现比预期为佳,增幅达到百分之四点三,较去年第四季增幅加快一点一个百分点,为六年来最大季度增幅。不过,外围经济变数多,其中美国利率政策有很大不确定性,令国际资金流向呈现无序波动,随时冲击香港股楼等资产价格。当前香港经济似好还忧,下行风险不能掉以轻心。

  尽管香港股市与楼市升势未止,但在风光背后,潜藏一定风险,尤其是近期港元汇价持续偏软令人不安,昨日更触及十五个月低位,逐步跌近七点八零的重要关口。港元偏弱表面上是港美息差因素造成,引发沽港元买美元的套息活动,但不排除靠泊香港多年的万亿元闲资,已开始出现异动,随时拉响资金流走警报。

  事实上,一旦出现资金外流,将构成香港经济一个重大威胁,杀伤力非同小可,有可能导致楼市泡沫爆破,难怪当局一再加码调控楼市措施,遏抑资产泡沫过度膨胀。

  继堵塞“一约多伙”规避楼市辣招税漏洞之后,香港金融管理局昨日再出招,加强银行向地产发展商信贷风险管理,下调银行向地产发展商提供项目融资上限,矛头直指地产发展商高槓杆投地及向物业买家提供高达八、九成按揭贷款。

  截至去年底止,地产发展商向物业买家提供按揭贷款总额为二百七十六亿元,按年大增一点五八倍,情况令人忧虑,迫使金管局果断出手,否则地产发展商继续提供高成数按揭,当楼市逆转向下,风险最终会传导至银行身上。

  值得注视的是,即使今年首季香港经济表现优于预期,但港府未有将全年经济增长预测向上修订,维持百分之二至三增幅,反映当局对经济前景仍有保留,面对下列三项风险因素,未来数季经济存在变数。

  (一)世界经济復甦基础不稳,下行风险挥之不去。英国脱欧谈判展开、美国税改计划阻力重重、地缘政治局势紧张,以及德国、意大利稍后举行大选等不明朗因素,将持续困扰全球经济。香港首季外贸出口录得百分之九点二增长,为四年来最劲,如此高增长持续性成疑。

  (二)美国利率政策成为全球经济风险之源。联储局表明利率正常化步伐不变之馀,稍后还有可能启动缩减资产负债表规模,即所谓“缩表”,市场流动性收紧速度将比预期急劲,全球经济面临重大考验。

  (三)全球长期超低息环境,已造成种下资产泡沫危机,包括香港楼市在内的全球资产价格位高势危,存在下行巨大风险。

  若然美国真的退市,正式启动“缩表”计划,美元汇价走势将再次转强,国际资金加速流向美元,香港资金流走噩梦将至。现时当局需要密切注视资金流向变化,做好危机应对准备。

责任编辑:李孟展 DN029

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