债券通影响不可估量 中银料1.56万亿资金流入内地

  大公网7月4日讯(记者 黄裕庆)债券通昨日正式开通,标志着境外投资者增添一条新渠道涉足中国债券市场,同时提升中国债券市场获纳入全球主流债券指数的机会率。中银香港资产管理表示,债券通将为本港债券市场和外汇市场带来“不可估量”的正面影响,该行又计划推出与债券通相关的产品,最快今年8月推出。

  中银香港资产管理是中银香港(02388)旗下的全资附属公司,昨日亦积极参与债券通交易,合共完成两笔债券交易、一笔即期人民币交易,以及参与认购首只经债券通发行的债券。

  该行执行总裁沈华表示,在债券通计划之下,所有债券也是托管在金管局CMU系统,“等于是从内地送一个债券托管市场给香港”;此外,随着中国经济发展,人民币外汇交易也会持续攀升,等于是透过债券通将中国内地外汇市场延伸至香港,认为对香港市场的日后发展带来“不可估量”的帮助。

  尽管香港离岸人民币市场例如点心债市场最近出现萎缩,惟沈华认为,相信随着人民币进入SDR,以及债券通开通,境外机构投资者和个人投资者对人民币资产的兴趣有望回升,故中银香港资产管理亦拟“进一步研发与债券通相关的产品”,可能是包含债券通元素的基金,最快料于8月左右推出。

  内地债需求或出现大跃进

  截至去年12月底,中国债券市场的总市值已达到8.1万亿美元(约63.18万亿港元),已成为世界第三大、亚洲第二大的债券市场,惟境外投资者持有内地债券的比例只得2%,低得不合理。

  中银香港资产管理固定收益首席投资官阮卓斌表示,投资者经债券通投资内地债市变得更方便,整个流程所需时间亦大幅缩减,估计境外投资者日后认购内地债券的需求,将呈现“大跃进”式增长。

  阮卓斌续说,两大全球主流债券指数现时各有大约2万亿美元的资金追踪投资,若中国债市获纳入指数,以需求增加5%为例,即有多达2000亿美元(折算约1.56万亿港元)的资金流入中国市场。安盛投资管理新兴亚洲高级经济师姚远亦指出,若中国债市获纳入三大指数,料未来数年可吸引2400至4000亿美元的资金(包括来自被动型及主动型基金),折算约1.87万亿至3.12万亿港元。

  中国债市入主流指数机会增

  滙丰资本巿场亚太区联席主管陈绍宗亦说,债券通开通后,无疑将提升中国债市获纳入全球主流债券指数的机会,他认为毋需等候太久,唯一切有待编制指数的公司宣布;因为加入中国债券后,其他新兴市场债券的占比将受影响。另方面,他谓内地债券市场的评级机制目前仍有待改善,相信在未来12至18个月内,内地或会推出相关的改革措施。

  中国债券市场于上半年经历较大动荡,中银香港资产管理投资总监韩剑秋解释,主要是受到内地“去杠杆、挤泡沫”政策的影响;惟随着市况逐渐平稳下来,加上人民币兑美元渐趋稳定,他估计再过几个月、或是到明年,将迎来较佳投资内地债券市场的机会。

  首日录21亿沽盘渣打:流动性佳

  【大公报讯】记者黄裕庆报道:债券通首日成交额逾70亿元(人民币,下同),渣打银行中国宏观策略师刘洁形容成交活跃,惟未来数日的成交量估计将会回落。对于首日交易亦有沽售债券活动,刘洁认为属于正面,有助投资者测试买入和沽出的渠道是否畅通。此外,她指债券通(BondConnect)和中国银行间债券市场直接投资者(CIBMDirect)这两个渠道“各有长短”,两者并不存在冲突。

  首日成交额以买入为主,涉资约49亿元,即大约另有21.4亿元是沽售。刘洁认为,投资者有兴趣做即日买卖(daytrade),反映中国债券市场的流动性颇佳,买入和沽出的差价窄,亦即交易成本低,才会有即日买卖活动出现。其他原因还包括首日交易活跃,债券价格理想,部分投资者及时获利;以及测试出入债市的渠道是否畅通等。

  刘洁续说,新推出的债券通,与现有的CIBMDirect并不存在冲突。她形容两者“各有长短”,例如债券通的开户手续较简便,比较适合旗下拥有大量基金产品的私营基金;CIBMDirect的开户手续繁复,但可以操作的范围大得多,对境外央行和主权机构较为适用。

  渣打香港行政总裁禤惠仪则说,自从人民币被纳入特别提款权篮子,以及中国在环球债券指数的影响日益上升,中国债券的需求亦随之增长。随着进入中国银行间债市的渠道有所改善,渣打预期海外投资者持有的中国在岸债券在下半年会增加1000亿元,至年底会升至9500亿元。

  农发行160亿金融债认购倍率创新高

  【大公报讯】记者倪巍晨上海报道:债券通北向昨天正式开闸,国开行、农发行发债券成为首发品种,交银及交通澳门分行亦在当日达成债券通的首笔交易,内地债市开放由此迈出标志性一步,至此内地与香港股市及债市的互联互通基本实现。受访专家认为,债券通启动可实现内地债市与全球金融市场的对接,是中国资本市场开放的有利抓手,同时亦可进一步推动香港从融资中心,逐渐发展为人民币资产配置中心。

  中国农业发展银行昨日通过中国人民银行债券发行系统面向全球投资者公开招标发行160亿元政策性金融债券,首单“债券通”发行取得圆满成功。其中,首场面向境内外投资者发行1年期、3年期和5年期数量各50亿元,总量150亿元,收益率分别3.6538%、3.9957%和4.1044%,比上一日收益率水平分别低32BP、13BP和7BP,首场认购倍率分别为10倍、10.6倍和9.32倍,认购倍率创历史新高;面向境外投资者专场发行的10亿元,获得了境外投资者的热烈追捧,认购倍率达到2.52倍。首次成功发行彰显了境内外投资者对中国债券市场和“债券通”农发债的高度认可,显示出农发债对全球投资者的较强吸引力。农发行董事长解学智专程来港参加了“债券通”开通仪式。

  中诚信评级研究团队表示,“债券通”不仅促进内地与香港债市的互联互通,更可为境外机构投资境内债市增添新交易渠道,这有助于降低境外机构交易成本,激发其投资热情,预计“债券通”将进一步推动香港从“融资中心”发展为“人民币资产配置中心”。交银首席经济学家连平表示,债券通将内地、香港两大市场有效联通,并以香港为纽带,实现内地债市与全球金融市场的对接,这是中国资本市场开放的有利抓手。

  债券与主权评级一致

  国泰君安首席经济学家林采宜指出,国开行、农发行所发债券某种意义上属于政府债券,与政府信用评级看齐。她补充说,政策性银行的很多融资项目,与国家财政支出之间有互为替代作用,其融资行为是国家财政支出的一种补充,因此政策性银行发行的债券某种意义上亦可视同于国债。

  兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委亦称,农发行、国开行所发债券都为“主权信用”,与国债并无差别,上述机构所发债券成为债券通首发品种或是巧合,也可能是因为其票息较国债更高,“此举可令外界认识到中国主权债市场远比国债市场规模更大”。申万宏源债券首席分析师孟祥娟说,由于境外投资者更偏好利率债,因此债券通首发债券一定程度也迎合了还是市场的实际需求。

  谈及南向通方面,中金公司首席经济学家梁红认为,若“北向通”平稳运行,且宏观经济和汇率基本面得以持续稳定,预计“南向通”或在今年适时推出。连平亦指出,“先北后南”也有助于增加跨境资本流入,待未来国际资本流动形势趋于稳定、汇率波动减小,及相关条件成熟后可再择机推出“南向通”。

  个人投资者可藉共同基金参与

  【大公报讯】记者倪巍晨上海报道:按稳步推进原则,债券通目前仅开通“北向通”且投资者范围仅限于机构,个人、企业投资者均无法直接参与。

  受访专家据此表示,尽管债券通尚未对境外个人、企业开通,但上述投资群体亦可委托境外专业投资机构,或通过与内地债券挂鈎的共同基金参与内地债券的投资。

  尽管境外个人投资者无法直接参与境内债券投资,但其投资热情却仍高涨。外电报道,渣打银行透露,过去数周已接获不少客户查询,有兴趣透过“债券通”投资内地债市。

  国泰君安首席经济学家林采宜指出,海外个人投资者若看旺内地债市,完全可购买与内地债券挂鈎的“债券基金”,“一般海外个人投资者若要投资中国债券,多会委托专业人士进行投资,并透过‘共同基金’完成对内地债券的投资”。

  申万宏源债券首席分析师孟祥娟坦言,目前境外部分机构产品已挂鈎内地市场,当前市况下,海外个人投资者可通过QFII,以及有关机构产品投资内地债市。

  她并指,当前内地已提高个人投资者进入债券市场的门槛,因此预计短期内“债券通”亦不会向海外个人投资者开放,“即便放开,亦会对海外个人投资者提出较高的资质和资金门槛等要求”。


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责任编辑:张寻 DN017

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