大公报社评:加息恐超预期 资产价格受压

  资金流向逆转,香港金融管理局连番入市承接港元沽盘,反映二○○八年金融海啸爆发而流入香港逾万亿港元热钱,呈现退潮的迹象,开始逐步撤走。过去十年受益于资金氾滥与低息环境而催生的资产价格升值狂潮,恐怕进入尾声。

  金管局迄今先后五度入市,合共承接超逾一百三十亿元港元沽盘,捍卫联繫汇率制度,但港元兑美元汇价依然贴近七点八五,即金管局设定的汇价下限水平,而港元拆息则继续全面上升,从中可知港元汇价在短期内将持续受压、沽盘陆续有来,这意味这轮走资浪潮才刚刚开始,而且规模有逐步加大的迹象。因此,加息正步步进逼,港息上升周期随时提早来临。

  事实上,银行业界对加息预测日趋进取,一定程度反映市场流动性已呈新变化,其中星展银行昨日预测今年最优惠利率会上调三次至五厘七五。若然如是,股市、楼市等资产价格面临的下行压力实在不容低估。

  其实,资金流走预示低息环境快将有变,加速资产价格转向,其中港股率先作出反应。事实上,恒生指数已从今年高位回落约一成,昨日更一度急挫逾六百点,跌近三万点边缘。至于香港住宅楼市,终将难以独善其身。近日香港银行纷纷调高港元定期存款利率,在在显示市场流动性有逐步抽紧之势,在资金成本上升下,银行加按揭息率将为时不远,楼市难有运行。

  全球宽松货币政策告终,其中美联储局在过去两年已六度加息,在港美息差扩大之下,引发沽港元、买美元的活动,形成香港资金流走,随之推高港元拆息,因而港息跟随美息上升、步入利率正常化进程是必然会发生。

  当局已作好了准备,应对资金外流的能力是毋庸置疑的,但在利率正常化过程中,当心一些不可预计的因素触发资金流动剧变,以致利率上升步伐与市场预期形成巨大落差,随时产生意想不到的市场震盪,对资产价格会造成难以估计的冲击,尤其是位高势危的住宅楼市风险最大。一旦加息速度过急,会招致泡沫爆破危机。

  事实上,资产泡沫爆破论并非危言耸听,全球收水成为目前全球资金流向逆转、资产价格见顶的主要根源所在。值得留意的是,现时全球利率逐步回復常态的同时,又遇上环球政经形势波谲云诡,包括特朗普政策不明朗、中美贸易战与中东地缘政治局势紧张等不明朗因素,令环球投资市场走势飘忽不定,可预测性大为降低,继而加剧投资者情绪变化,导致资金呈现无序流动。

  当前客观现象是香港呈现资金流走,港元汇价偏弱,但目前未见有炒家借势投机炒作、沽空港元的迹象,但监管当局仍须保持高度戒备,紧盯汇市、股市与期货市场变化,严防国际金融大鳄突袭。一旦中美全面爆发贸易战,不排除港元成为炒家狙击目标。


扫一扫,关注大公网《晨读香江》公众号

责任编辑:齐宾遥 qiby

热闻

  • 图片

大公出品

大公视觉

大公热度