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人民币“5时代”?

  9月中国消费者价格指数(CPI)上升到3.1%,虽然低于政府设定的3.5%目标,但已是今年以来的第二高水平。同时9月外汇占款增加1263.62亿元,比8月多增990.4亿元,延续回升走势并创下今年5月以来新高。在外贸顺差继续扩大,外汇大幅流入的情况下,信贷扩张也快速反弹。自7月社会融资总量降至8088亿元年内首次低于1万亿元后,8月、9月快速反弹至1.57万亿元、1.4万亿元的高位。

  如此形势下,央行将不得不出手进行干预,连续几个月逆回购向市场注入资金的行动在10月倒数第二周暂停,当周到期的逆回购回笼市场资金580亿元,7天逆回购利率由一周前的3.49%升至4.79%,银行的融资成本增加。

  9月、10月以来中国持续复苏的经济,也给了央行收紧货币流动性操作更大的空间,收拢市场资金的正回购行为,可能很快就会出现。

  拉动中国经济的三驾马车——出口、投资、消费,出口的增长已经放缓,超量的信贷投资产生的经济增长效果已经开始下降,中国现在依靠的只能是启动国内消费的经济结构转型,长期收紧信贷是不得不忍受的阵痛。

  而贸易顺差和热钱流入带来的纸上财富仍在积累,中国3.7万亿美元外汇资产,用在引进先进技术和知识产权、购买先进设备进行产业升级、入股国外优秀企业、建立国家战略性物资储备库等方面才能提升国家的综合竞争力,上海自贸区的推进也打开了人民币国际化的道路。

  至于美债,8月中国已经减持112亿美元,持仓量降至6个月低点。中国继续大规模借钱给美国花的日子即将终结。

  未来:人民币升值还是贬值

  人民币升值“一路高歌”,各大金融机构几乎达成一致认为人民币未来几年仍将升值,然而,在一片看涨中,瑞穗证券亚洲公司董事总经理、前欧洲央行资深经济学家沈建光认为人民币升值空间有限,而且3年整体趋势是贬值。

  有趣的是,10月28日的中国国际金融论坛上,高盛投资管理部投资策略组中国区副主席哈继铭、摩根大通中国首席经济学家朱海斌、RBS中国区首席经济学家高路易、彭博有限合伙企业全球首席经济学家麦德能一致认为,未来3年人民币将一路升值,其中朱海斌指出,明年人民币对美元中间价就将“破6”,之后在“6”附近波动。

  但沈建光坚持认为人民币3年将贬值。他分析,“人民币对美元汇率将在目前水平基本保持稳定,双向浮动是大概率事件。而借此机会,央行正好可以顺势而为,双向浮动的同时适时扩大人民币浮动区间,加速推动人民币汇率形成机制市场化的改革。”

  • 责任编辑:晃彦

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