中国经济接受四大拷问

2013-04-16 14:48:38  来源:阳光总第146期


 

  这是一个神圣的时刻。基督徒们在庆祝复活节,犹太人在庆祝逾越节。两者共同的一种仪式是晚宴。晚宴中最年轻的人会提出四个有关当晚为何与其他夜晚不同的问题。我们也将拉长视角,提出关于市场的四个问题。今年的问题全部围绕中国经济展开。

  问题一:为什么在各国房市泡沫经验中推断中国房价该下降的时候,其价格仍不减反增?

  2008年之后,中国实施大规模经济刺激计划击退金融危机,也同时导致物价的飙升,产生了经济泡沫。北京和上海的居民普遍抱怨物价飞涨,生活负担持续加重。在去年6月之前,中国曾一度稳定了房价,然而之后价格却再次上扬。官方数据显示,北京房价同比增长6%。原因何在?

  最贴切的猜测是:中国执政当局担心,房市泡沫会在领导班子政权交接的紧急关头破裂,导致经济崩盘。通过对房市注入更多的信贷,刺激了楼市交易,并阻止了房市泡沫破裂。

  问题二:在政府决意遏制膨胀之际,信贷如何得以再度扩张?

  中国依赖于信贷。与美国不同的是,中国执政当局可以灵活掌控信贷的发放。但问题就出在这样做太有效了。2008年金融危机刺激下,银行信贷与国内生产总值之比激增为原来的三倍,同样的迅猛增长出现在去年,两次放宽信贷都有效地刺激了股票市场。

  这部分源于中国繁荣的影子银行系统。瑞银亚洲首席经济学家汪涛表示,影子银行占中国国内生产总值的40%——远远小于一些发达经济体的占比。但影子银行的猛烈波动显示信贷的增长很容易失控。所以中国试图遏制影子银行的增长势头,就不足为奇了。

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责任编辑: 蓝天
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