曾渊沧:警惕新热钱再推高楼价

2013-05-06 07:12:25  来源:大公网

  美国联邦储备局5月1日议息会议后决定维持超低利率不变和每月购买850亿美元的国债及其他债券的决定不变,这是符合市场预期的。不过联储局在发出上述决定的声明中,也提到目前的经济復苏缓慢,有下滑的风险。因此,该局随时会增加或减少购买债券,声明虽说随时会增加或减少购买债券,但人人都知道,增加购买的机会比较大,因为美经济有下滑的风险。

  美国经济为什么有下滑的风险?原因是美国政府的财政预算因民主党与共和党在国会里的党争,压抑了奥巴马总统的赤字开支,不但压抑奥巴马大幅增加开支的财政预算,更因两党无法就政府总负债的最高水平达至协议,则年前制定的自动削债机制就开始运作。

  超低息带来更大泡沫

  去年,美国两党在谈判制定政府最高负债水平时,联邦储备局主席伯南克曾公开说如果谈不成,将出现财政悬崖的结果,最后,谈判终于谈不成,自动削债机制也就开始运作了。

  因为美股在自动削债机制开始生效之后不断上升创歷史高位,因此,全球经济界、金融界都认为去年伯南克把自动削赤的机制形容为财政悬崖是夸张了。

  不过,美国最新的一些经济数据的确显示经济有下滑风险。主因自动削赤的机制刚刚开始,因此伯南克暂时仍未採取行动,只是在联储局声明中做报告,提醒经济界、金融界美国经济有下滑风险。

  如何解读美国联邦储备局的议息声明呢?我认为这则声明意味茖潃茈i能性:一是目前的超低息环境还会维持好一段时间;二是联储局的确有可能增加购买债券的金额。

  如果美国联邦储备局继续长时间地维持低利率,这也会影响本地的利率也同样地长时间处于超低水平,这可能不利于政府在过去两年多不断推出打压房价措施的效果,人的耐性有限,如长时间的超低利率肯定会逼使银行里有不少存款的人将钱从银行取出来进行投资。实际上,这正是美国联邦储备局所想见到的行为。但是,房价已出现泡沫的本地市场,长时间超低利率的确会带来更大的泡沫与风险,这是政府应该知道的事。

  超低利率加上美国联邦储备局增购债券,也可能推动全球产生一个新的债务泡沫,美国苹果电脑竟然很成功地发行30年期的债券,息率仅3.85厘,谁能告诉我30年后苹果电脑是不是仍然存在,为什么有这么多的钱抢购债券?

  目前全世界的经济前景的确存在巨大的风险,美国决定不顾一切,全力以赴地令经济復苏,超低利率已经推行了5年,很可能再延续两年,联储局印钞买债券,导致全球债券市场火热,变成泡沫,债券市场火热只会推动所有的大小企业发行债券集资,结果是增加负债,低廉的资金成本使到企业胡乱投资及投机,以苹果电脑为例,这家企业手头上持有1450亿美元现金,却发行170亿美元的债券,为什么?因为利率太低,苹果电脑发行债券的目的是想回馈股民,换言之,发债筹到的钱很可能是用来派发特别股息,或回购股票,如果全企业因为资金借贷成本低而大量举债,后果可能很严重,很可能为数年之后创造一个新的全球金融风暴,很可能,未来的金融风暴就是债券风暴。现在,各大银行的与股票、外汇挂u的高息存款又再盛行了。  

  超低利率逼最保守的人也加入投资、投机的行列,超低利率使到政府推出的多项打压楼价的措施变成事倍功半。伯南克曾说希望看到房地产、股市上涨,这会产生所谓的财富效应,当房价、股价上涨,拥有房屋及股票的人会感到他们比以前富有了,因此增加开支,多些人增加开支,经济就活了。美国房地产市场经过2008年金融海啸之后,至今仍未復苏,房价依然低迷,有条件以各种各样方法来刺激房价上涨,但是香港房价已很高,再涨就是泡沫式的上涨。所以,新一轮的热钱很快会出现了,政府及每位港人都应留意。

  新热钱随时杀进香港

  上星期,金管局总裁陈德霖也公开警告,新一轮的热钱随时会杀进香港,现在,何只美国在狂印钞票,把银行利率推向零,日本,欧洲也如此做,两年前,欧洲曾经爆发欧债危机,于是,在德国要求之下,那些负债很重的南欧国家不得不努力削减开支,但是,削减开支的结果是经济大衰退,失业率高涨,西班牙25岁以下的年轻人的失业率高达57%,两名年轻毕业生至少一名没工作,现在,西班牙天天都有反政府的示威,欧洲中央银行也知道紧缩开支不是办法,终于决定印钞票,再次降低利率,降至歷史新低水平的0.5厘,欧洲中央银行行长德拉吉在宣布减息后还公开说大家得准备面对负利率,很明显地暗示利率还会再减。

  事有凑巧,上星期最新的中原城市领先指数止跌回升了。利率长期偏低,一定会吸引人们买楼,前阵子,报章出现大量的所谓“大噼价”的减价卖楼的新闻,近一两个星期,这类新闻也静静地消失了,说不定再过两个月,传媒又会再度讥讽政府的打击炒楼措施是“废招”而不是“辣招”。

  作者:曾渊沧 为资深评论员,博士

责任编辑: 铁言
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