大公社评:A股或见波动港人投资须慎

  这些日子内地A股与港股的大升市成为举世瞩目的焦点。但升到无人信后,会否又跌到无人信?这乃许多投资者心中应有的问题,否则不会恰当平衡风险。昨日市况又有了新发展,很可能会对投资者(无论是内地、香港或海外)的风险意识带来重大考验。事缘本港夜期及新加坡的新华富时A50指数均出现大幅下调,预示市场或将有一轮波动。

  前日中国证监会主席肖钢呼吁A股投资者要注意风险量力而行,切勿受“宁可买错、不可错过”的观点误导。目的是对迹近疯狂的市况浇冷水。可惜两日来A股市场仍然热度不减,上证综指继续每日升逾百分二。事实上受到急升吸引大量资金正涌入,新开股票帐户数目连续三周破百五万大关,以首季计A股新开户数同比劲升逾四倍,其中又以八十后的年轻人为主力军。

  然而波动甚至间歇性震荡乃市场常态,在A股这类新兴及相对不成熟的市场更如是。昨日港股本已好淡争持,临尾更转为跌势,但收市下跌不多不足半个百分点,其中以中资金融股跌得最甚,三大行均跌逾百分二。之后恒指夜期早段急挫,新华富时A50亦由升转跌,且跌幅颇大。

  究其原因,主要是中国证监会由出口术降温转为采取实际行动,宣布由七方面规范两融业务,且不得以任何形式开展伞形信托融资。最值得留意者是,对两融中的融资及融券采取了背驰策略:一面抑制融资截入市水源,另一面却宽待融券鼓励做空。此种招式不单是要为市场降温,更是要踩下去追打落水狗。此次出手确很及时,除了市场气氛迹近疯狂外,更关键者是股市融资金额已达一点七万亿元,直逼券商财务承受力的上限,故必须有所行动以控制风险。

  无疑,目前的中证监取态已大异于早前当局的鼓励姿态:“牛市有利论”及“半山腰论”等,曾经令投资者深受鼓舞。市场上早有多种对股市去向及风险的不同说法,如当前水平是否过高,和还有多少上升空间等。然而最关键者是调整的速度而非幅度,即使是牛市且有上升空间,慢升长升的“稳牛”是健康的,急升的“躁牛”甚至“狂牛”是危险的,故中证监出手乃尽监管机构责任的应有及正确行为。

  同样值得关注者是股市与实体经济的关系。中国经济潜力巨大,多种红利尚待释出,故从很长远看股市必牛。但投资者的视野却不可能如此超长线,还须注意较近期的经济走势。必须面对的现实是,中国经济首季表现未臻理想,仍处于下滑轨上,与股市大升的反差强烈。首季GDP增长百分七而刚好企于目标水平,算是比不少预期的破七好些。但值得关注者是工业增长不断下滑,由去年初接近一成二跌至年末破八,达百分七点六,到今年首季更只得百分六点四,三月份还跌至百分五点六。这种情况似已超出软?陆状态,而且是在政府不断出招支持经济下发生的,确应引起警惕。因此当局必须更多注意推动实体经济的发展以保增长,包括要防范形成资产泡沫,把资金都吸去跟风短炒,出现资产市场热实业冷的局面。且随后爆泡造成的波动及震荡,对经济尤为不利。

  当香港股市在趋向A股化下,投资者自要更多关注A股走势及相应风险,小心为上。

  (本文为大公报社评)


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责任编辑:季冰

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