中金∶应密切关注热钱流向

2013-01-15 04:25  来源:大公报

    图∶中金表示,未发现大量资金流入新兴市场 互联网

    中金公司昨日发布市场研究报告称,通过对巴西及韩国市场近期资本净流动性的分析,尚未发现新兴市场存在由於QE(量化宽松政策)引发的资本大规模流入情况。但该行同时强调,随美国经济持续复苏,QE3创造出的大量流动性仍有可能会流入新兴经济体。

    CPI仍面临上升压力

    宏观经济方面,报告指出,十二月份食品CPI价格上行的主要动力,来自於自蔬菜、肉禽蛋及水产品价格的上涨。其中,蔬菜价格上涨是因为今年寒冷天气对蔬菜的生产及运输带来不利影响,对蔬菜供给造成负面冲击。同时,较冷的天气不仅导致肉类消费增加,亦对生猪的养殖及运输造成困难。农业部食品价格高频数据显示食品价格上涨仍在继续,该行预计未来两个月CPI仍将在食品价格上涨的推动下继续环比上升。

    中金在报告中还表示,在对巴西及韩国市场进行分析後,发现新兴市场在美国施行QE(量化宽松政策)的背景下,并未出现资本大规模流入的情况。据悉,上述两个国家分别为南美与亚洲的大型经济体,金融市场相对成熟,且国家收支数据更新及时。

    基於两国国际收支平衡表的数据分析,报告指出,巴西在过去六年持续录得净资本流入,仅在全球金融危机期间被打断。这意味,在QE1实施之前巴西就已经有持续的资本流入。流入巴西的资本主要是FDI(外国直接投资),是「有益」资本,有助於缩小该国的产出缺口。韩国方面,资本的流入波动较大,但流入与流出基本持平,所以净流动基本平衡。零星的证券投资流入往往被韩国企业的对外投资抵销。

    韩国净流动基本平衡

    对於资本未大规模流入的原因,中金认为,首先,过去几年市场仍存在较高的不确定性,全球投资者不愿承担过多的风险。其次QE创造的大量流动性可能流向了其他新兴经济体或者发达国家,尤其是高评级国家的高收益资产。第三全球银行仍面临去杠杠的压力,很难再有全球金融危机前那种进行大规模资本转移的能力。

    该行并强调,若全球不确定性进一步下降,美国经济持续复苏,QE3创造的大量流动性仍可能大规模流入新兴经济体。如果以证券投资或跨境银行借贷的形式流入,那将给资本流入国的金融稳定和货币政策带来很大的挑战。

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责任编辑: 大公网
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