城镇化助水泥业走出低谷/□时富金融策略师 黎智凯

2013-01-21 04:25  来源:大公报

    回顾2012年,整个水泥行业的大背景还是消化过剩产能,整个行业持续维持在低谷,展望未来,行业需求有望好转。2013年,新一届党中央强调将继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,以确保国民经济保持适度平稳增长。从2012年年底召开的中央经济工作会议可以看到有积极信号的释放,同时,中央未来十年推进城镇化建设的决心也将有效拉动水泥需求。

    乐观一点而言,2013年水泥行业有望走出底部区域,虽然2013年依然是新增产能释放的高峰年,但是与2012年相比,新增产能明显减少,供给端在改善。2012年四季度和2013年一季度是需求淡季,价格有季节性回落。2013年二季度开始,随天气转暖,在建以及新批项目的逐步动工,行业需求面或於二、三季度会有所好转。笔者认为在行业复苏的前提下,水泥企业协同有望成功,有可能通过企业间供给端的博弈来实现价格的上涨。

    安徽海螺(00914)作为中部地区乃至全国的水泥龙头企业,笔者对其业务前景保持乐观,主要因为水泥的供应及需求趋向有利,尤其是华东及华中地区,几乎无新增产能。因价格协调能力增强,令平均售价提高,再加上煤炭价格持续低位徘徊,这大大有利於降低水泥企业的生产成本,为企业提高盈利能力创造了良好的条件。随经济结构的不断调整,预计2013年以後,缺乏竞争力的中小型水泥企业将面临退出和合并,水泥行业将出现新一轮整合潮,大企业必然明显受惠於行业集中度的提高。

    笔者预料,全国水泥需求2013年有望增加6-7%,虽然内地房地产市场继续维持平稳,但已有向上的趋势,地王又开始涌现;同时,相信新一届政府提出的城镇化战略必将重新启动大量基建工程,这将从需求端大幅改善水泥行业的库存状况。安徽海螺虽然由於华西地区市场较为分散,产品价格仍然低迷,但是集团有意加快这些地区的收购步伐,进行内部扩张。至於海外扩张仍处於初阶,目前积极地在马来西亚、越南及缅甸等地寻找项目发展,而其位於印尼的项目工程已开始兴建。

    未来水泥行业值得投资者关注的关键风险点依然在於房地产复苏的力度以及中央政府推进城镇化的速度和方式,同时一旦经济回暖,行业产能扩张的速度也是影响产品价格和销售的重要原因。因此,只要把握住了这些关键,未来水泥行业的前景依然是比较乐观的,值得投资者去积极关注。

    (笔者为证监会持牌人士,并无持有上述股份)

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责任编辑: 大公网
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