无限量宽延期 攻守皆宜/本报记者 李耀华

2013-01-23 04:25  来源:大公报

    日本央行终於一如市场预期,宣布实施无限量化宽松,并把通胀预期扩大至2%,但量宽措施却非即时实施,而要延後一年。日本央行这个做法有两个好处,第一,在向政府妥协之馀,亦保留了自己的独立性;第二,延後一年实施可作缓兵之计,假如届时日本经济显著改善,或是美国率先退市,甚至日本通胀率突然急升,日央行便有藉口不需要推行这个措施,或因应情况而修改计划。

    安倍晋三在去年12月16日大选,因为承诺推出激烈的货币措施而大获全胜,把数年来掌管日本政权的民主党赶下台。所以,他在履新後,其中一项最重要的工作就是要迫央行效法美国实施无限量的量化宽松。为达到这目的,他曾多次与日央行行长伯川方明开会,又曾多次公开表示对结束日本通缩周期的决心。安倍与其内阁官员深信,只有迫央行实施无限制的量化宽松,日本经济才有一线新机。

    然而,安倍对量化宽松的期望缘何如此高呢?这主要是受到美国的影响。他们有见及美国虽然在2008年金融海啸後,经济曾经录得八十年代以来最严重的衰退,但是最後凭多次的量化宽松,终令经济得以摆脱衰退,而最近数月实施的无限量化宽松,更进一步刺激到股市和商业信心,令经济得见曙光。安倍等因而归结出一个道理,就是日本经济为何自从上世纪九十年代的地产泡沫爆破後,一直载浮载沉?这可能是日本央行一直未如美国般积极地推出量宽措施有关。

    日本在过去十五年以来,已一共经历了五次经济衰退,在上世纪九十年代,日本经济突然变得一撅不振,经济学家认为,原因是央行的货币政策太迟疑,未能及时把利率调低。直至近年,日本经济亦未见大幅改善,安倍与其阁员因此决心要迫央行实行大刀阔斧的量宽措施,希望能重振一直疲弱的经济。

    日本央行方面,虽然多次被指为作风保守,但是行长伯川方明却仍然不为所动,在过去多次的会议上,均只把量宽的规模稍稍提高,同时亦一直坚持宽松措施的额度仅为101万亿日圆,或相当於1.31万亿美元左右,未敢大幅加推。最近虽然安倍曾多次向他施压,但是,他始终只作出适度的让步,在昨日更权宜地把无限量宽实施时间延期一年。他的目的,只为了要保住日本央行的信誉,免外界认为他会屈服於政府压力之下而失却独立决断货币政策的能力。

    表面看来,日本央行现在被迫要乖乖的遵从安倍的命令,把量化宽松的规模扩至无限大,但实际上,这可能也是伯川方明的缓兵之计。事实上,现时国际金融局势瞬息万变,有谁可估计到一年後的形势如何?假如届时日本经济迅速改善,或是美国率先退市,日央行大有藉口撤回无限量宽的决定;但假如经济每况愈下,全无起色,日本央行届时即使被迫推出无限量宽,也可以为外界所体谅,不会光被指责为与政客妥协而失去独立性。同时,伯川方明届时早已离任,日央行能否继续保持独立性,对他来说已无关系。

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