施展财技 股东陷两难

2013-01-26 04:25  来源:大公报

    李宁管理层昨日表示,此次发行CB,是最顾及小股东利益的做法,但市场似乎并不认同。《香港股票财技密码》作者梁杰文昨日接受本报查询时表示,骤眼看,李宁这批CB与一般的供股计划无异,不同之处是认购“可换股证券”而非“普通股”,实不解为何李宁选择舍易取难,把集资计划复杂化。他表示,最特别是当供股计划如期於4月尾完结,股东只是获分配CB,CB在市场并不流通,股东不能立刻於市场上沽出李宁股份套现。换句说话,由供股完成起直至CB被行使而新股出来,当中额外创造了一段“真空期”,期间股价难免大幅波动,为有心人创造获利机会。他个人最关心“真空期”是多久,昨天的通告暂无透露细节。

    此外,昨日公司通告指该批CB不可赎回,除非公司行使优先购买权赎回。他提醒股东要注意公告中“优先购买权”解释,指该情况也很特别,因为CB持有人若拟转让持有的CB,李宁公司或有优先权赎回。

    海通证券中国业务部副总裁郭家耀也认为李宁此次集资方法“骑呢”,小股东不供会被摊薄权益,供股预期回报又不多,陷於两难境地。他表示不相信此次集资与李宁的渠道复兴计划没有关系,而相信公司现金流状况不佳,改革不顺利,而现时以其他方式融资又不容易,管理层惟有以此方法,尽快收取现金落袋,才稍为安心。腾祺基金管理投资董事沈庆洪也认为,李宁公司以此方法集资,不用付息即没有成本,如果小股东供股,就可以集到资,如果小股东不供,大股东包销,又能以低价增持股份,对大股东来说,“数”显然更多。他还表示,今年李宁及非凡有太多财技动作,“唔知想点”!

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