日本掀货币战须防日债爆泡

2013-02-05 04:25  来源:大公报

    

    图∶多位学者指出,日本多印钞票无法刺激增长,反会对本国及世界经济复苏带来严重不利

    

    昨日亚洲货币市场出现波动,韩圜下泻幅度尤大,达到百分一点七,跌至去年十一月以来低位,新台币亦下跌近百分一至去年九月低位。主要诱因乃日圆近期的大贬值,昨日兑美元已破九十一水平,乃二年半来最低。最近市场上货币战之声不断,昨日在亚洲市场已明显见到硝烟。在产业雷同及直接竞争程度上,当以韩台与日本最为接近,故两苹货币跟随日圆移动十分自然。

    日前在今年的冬季达沃斯论坛上,日相安倍上任後采取扩大量宽、印钞买债和推低日圆之举,受到与会政客及学者的广泛批评。除了德国及英国的央行行长作出公开抨击外,德国总理默克尔还亲自上阵,表示对日本的货币政策感到担忧,并认为央行无法解决经济的体制及结构问题,不应为错误的政策和竞争力不足埋单。多位学者亦指出,日本经济面临的主要困扰是需求不足,而非流动性不足,故量宽无法刺激增长,反会对日本及世界经济复苏带来严重的不利影响,和引致其他货币的升值及国际性通胀压力上升。自去年底以来日圆持续贬值,兑美元已贬约一成,对欧元更贬逾二成,令欧洲尤其出口大国的德国首当其冲,故默克尔亦按捺不住要亲批日本。她今年要面临大选,而出口是德国经济取得较强表现的主要基础,故她自然十分关注这方面的情况变化。

    中国对此事亦应有足够重视,须防如十馀年前亚洲金融风暴时,亚洲货币皆贬,唯人民币企稳而令中国出口及经济受压。目前形势令中国更为被动,原因是∶(一)人民币兑美元近月处於上升轨。(二)中国工资等生产成本亦处上升轨,且出口退税一招早已用尽,不如当年政府及企业均有较多应变空间。(三)当年除亚洲外国际 环境良好,令中国出口有转移空间,现时外需不振具普遍性,且以发达国尤甚。(四)唯有美国对日圆此轮贬值少有微言,似显示默许之意,故有阴谋论指此乃美日联手对中国发动货币战、贸易战。

    可幸者是今天的中国经济实力及水平均非昔比,应变能力强了很多,且近年已大幅降低了GDP增长对外贸驱动的依赖,经常帐顺差对GDP比例已下降至百分三之下的合理水平。此外,出口市场及产品结构的优化亦有一定进展,故暂未受到日圆及亚洲货币贬值的重大冲击。然而对此事也不能放软手脚,因这不单是汇率问题,也涉及东亚地区以至全球的货币秩序、金融安全与经济稳定等世界性大事。但作为负责任大国,中国有必要积极应对,但除了力保本国利益及安全外,还要推动及协调区内反应,以免各自为战而令成效欠佳。亚洲金融风暴後催生了清迈协议等东亚地区的货币合作安排,这次也应趁机推动区内各国,建立针对汇率波动的新货币合作机制。这样还将有助人民币的国际化。

    金融海啸以来,国际关注焦点都放在欧美,先是美国的次按然後是欧猪国债,到最近却似有东移至日本之势。这实有深层的客观原因∶日本国债债负、赤字占GDP比例,及借贷占财政开支等均高居主要发达国之首,但债息奇低早已形成严重的扭曲及日债泡沫。现时安倍再狂行量宽政策并力图推高通胀(至百分二目标),其风险甚高,更有可能引致爆泡危机,到时全球均会受累,东亚的震荡自然更大。区内如中国等主要经济体,对此风险必须有所认识及作出防备,且更要协调行动。

    大公社评 29/01/2013

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责任编辑: 大公网
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