日圆贬值或累及周边地区

2013-02-05 04:25  来源:大公报

    

    图∶日本中央银行(见图)在市场购买有价证券、货币投放市场,此举属於其中一项宽松货币政策

    

    日本首相安倍晋三表示,日本经济仍未能走出通缩和日圆升值的泥潭,灾後重建、外交和安保、教育等方面也面临诸多困难,政府必须设法突破种种危机,全力实现经济复兴、灾後重建和危机管理。新内阁将实施大胆的货币宽松政策,致力於实现日本经济复兴。安倍的宽松言论已经不是什麽新鲜事,日圆贬值再贬值却引发各界担忧。

    日本长期以来国内持续通缩,调高通胀目标目的是继续开动印钞机刺激经济,是一场不成功便成仁的豪赌。日本量化宽松已很多年,但实际刺激经济效果非常有限,日本经济目前面临很多问题,如人口老龄化、国债占GDP比重过高、企业陷入资产负债表衰退等,都不是简单的量化宽松能够解决的。

    宽松货币政策(easy monetary policy)总的来说是增加市场货币供应量,比如直接发行货币,在公开市场上买债券,降低准备金率和贷款利率等,货币量多了需要贷款的企业和个人就更容易贷到款,一般能使经济更快发展,是促进繁荣或者是抵抗衰退的措施,比如中央放出的大量信贷就是宽松货币政策的表现。

    但是,日本量化宽松政策不仅难以刺激日本经济,反而会对日本经济复苏、对世界经济复苏带来不利影响。日本当前的主要问题是需求不足,而非流动性不足;日本经济陷入困境主要是受日本政治的严重拖累;其出台新一轮量化宽松政策,给亚太国家货币带来了更大的升值压力和通货膨胀压力;同时亦使得全球外汇市场紧张气氛加重。此前,美、欧的超宽松货币政策一度引发亚洲、拉美多国的连锁反应,是次若日本获得贬值的好处,其他国家亦会效仿,继而引发“全球货币战”;而日圆贬值也将让日本企业的海外投资遭遇汇兑损失,导致日本企业进口原料成本增加,使处於困境中的日企雪上加霜。日圆继续贬值还可能让日本与主要贸易夥伴之间的关系复杂化,货币大幅贬值还可能会引发贸易战,阻碍全球经济增长和全球货币政策协作。

    从长远来看,持续大幅印钞致日圆持续贬值,可能导致日债危机。长期靠“新债补旧债”,不仅让债务越滚越大,亦使国债总额和国债依存度屡创新高。

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