A股短期续下探 看好消费股

2013-02-27 04:25  来源:大公报

    申银万国昨日发布本周A股投资策略指出,受央行收紧流动性及美联储欲退出QE等事件产生的“边际力量的蝴蝶效应”影响,A股出现连续调整走势,但对全年行情该行并不悲观,在目前弱复苏的格局下,建议配置消费成长股以防范风险,并关注新城镇化、环保等投资主题。

    对於近期A股市场的下跌,该行认为是多重因素共同作用的结果,可以总结为“边际力量的蝴蝶效应”,即实体预期的边际微弱变化引起的资产价格的巨幅波动。具体来看,近期出台的地产政策可能没有什麽实质内容,但这打破了“政府对房价上涨容忍度上升”的幻想。流动性方面,上周央行突然收紧流动性,单周回笼资金达到创纪录的9000亿元(人民币,下同);外围市场方面,美联储二十日公布的会议纪要显示,多名理事认为QE需要逐步退出。

    恐慌过後将回归理性

    这些看似微弱的边际效应引发了巨大的蝴蝶效应,於是包括大宗品在内的全球资产价格系统性向下,A股的暴跌自不待言。当基金、阳光私募仓位普遍处於高位之後,经济或者流动性只要不能更好,边际交易者就失去了买入的理由,风险和收益的天平发生了倾斜,压垮骆驼的只是最後一根稻草。在当前情况下,申万对A股全年行情并不悲观。该行认为,对政策收紧的担忧,边际冲击过去後将重归理性。目前来看,毕竟经济尚未真正起来,政府并不会冒经济大幅下行的风险进行实质性调控,投资从未起来,断崖式下跌亦无从谈起。社融总量一月的高增速如果是领先指标,後续的经济不会太差。该行预计,恐慌过後,市场将逐步回归理性。

    後续要重点观察的数据是二月的CPI和融资数据。二月信贷是否能够超过7000-8000亿元(人民币,下同),进而导致社会融资总量超预期(1.3万-1.5万亿);同时,二月CPI若超过3.1%-3.3%的市场预期,部分投资者可能会担心产出缺口正在逐步转正,通胀隐忧引发增长上限约束,在此背景下,若配置消费成长类股,则可相对减少风险。

    铁路运输股存在机会

    在目前弱复苏的格局下,申万认为,小企业的盈利弹性更大,也许到了年底,投资者会慢慢发现一批成长股票的业绩超出预期。对於金融股,申万表示,短期回调或许难以幸免,但还是具有全年战略配置的意义。另外,投资主题上继续推荐大部制(传媒+铁路运输)、新型城镇化,继续关注大环保,包括环保产业本身、园林绿化、汽车尾气处理、车用尿素、石油石化设备升级改造、空气净化设备、抗菌口罩等。

    

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责任编辑: 大公网
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