中远太平洋.现代牧业/□国泰君安

2013-03-07 04:25  来源:大公报

    中远太平洋(01199)与惠普将签署合约使用比雷埃夫斯港,报道指中远太平洋将与惠普及希腊铁路公司签署三方协议,旨在使用其希腊比雷埃夫斯港作为枢纽港。我们认为三方协议的签订有利於比雷埃夫斯港口吞吐量的增加。随现有港口设施的使用率提高,我们认为或有利於公司进一步开发比雷埃夫斯港区的其他泊位。我们认为消息正面,维护评级“买入”,目标价为12.90港元。

    现代牧业(01117)中期业绩符合我们预期但2013财年上半年报告净利增长率或低於市场预期。中国现代牧业销售牛奶予蒙牛乳业(02319)的占比明显下降,从2012财年上半年的98.5%及2012财年下半年的94.7%下跌至2013财年上半年的86.7%。自家品牌的盒装超高温奶的销售额占公司2013财年上半年总销售额5%,带动均价同比增长9.5%,远超国内生鲜乳价格3.1%的升幅。另一方面,邓九强辞任公司执行董事职务,但我们预期其请辞将不会对公司营运产生负面影响。我们对现代牧业的投资评级为“中性”,目标价为2.08港元。

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