瑞银∶本轮反弹未结束

2013-03-13 04:25:04  来源:大公报

    

    图∶瑞银预计A股今年仍有20%的上涨空间。圆图为瑞银证券首席策略分析师陈李 /本报摄

    

    □A股自蛇年以来表现萎靡,但瑞银证券首席策略分析师陈李却表示,自1949点以来的反弹行情并未结束。在目前经济弱复苏、流动性宽松的大背景下,预计大盘全年会有20%的上涨空间。行业配置方面,看好估值较低的银行股,以及汽车、家电等消费板块。/本报记者 李灵修

    陈李昨日在港表示,中国宏观经济方面维持全年弱复苏的判断,并预计投资增速在未来三个月内会有明显增长。他解释称,尽管新公布的二月份新增贷款规模低於市场预期,但今年首两月的信贷增速仍保持14%的水平,这意味资金总量正稳步提高。此外,从信贷结构来看,中长期贷款占比达到68%,超过一一年以来的历史水平。“这部分钱主要用於投资基建方面,说明目前市场的投资热情呈上升态势。”

    货币政策收缩机会微

    不过,陈李同时强调,由於中间环节的经销商大多持谨慎观望态度,导致宏观经济的好转不能立即反馈到微观层面上去,这也造成了目前市场“旺季不旺”的局面。他表示,从数据统计来看,前两个月的工程机械、重卡销量明显低於预期,水泥、钢铁等行业的需求量亦不旺盛。然而,该行认为,这并不代表旺季的消失,只是在弱复苏的背景下,旺季强度减小,但持续时间将会被拉长,传统淡季五六月份亦或出现“淡季不淡”的现象。

    此外,央行近期连续实施净回购引起市场高度关注,陈李对此表示,除去季节性因素及外汇占款高企等原因外,央行还试图通过该举措,向外界释放出停止宽松流动性的信号,预计监管层未来的货币政策将会以中性为主。对於业内认为政策会进一步收缩的担忧,他指出,当前经济发展不存在过热的危险,同时PPI(生产者物价指数)还处於较低水平,反映通胀压力并不如预期中强烈,所以至少在未来六个月内,货币政策出现收缩的可能性较小。

    全年盈利增速料达12%

    陈李对A股後市表示谨慎乐观。他认为,大盘将继续反弹行情的理由有两点∶首先,今年上市企业的盈利增长高於去年水平,该行预计全年增速将达到10%-12%;其次,今年流动性情况较去年也有好的表现,其中外汇占款额近期创出历史纪录就是很好的佐证。不过他坦言,如果IPO下半年重启的话,市场可能因为股票供给显著增加而再次承压。陈李还将今年走势与○九年的大盘表现做出比较,指出两者之间的共同点在於货币政策都呈现“先松後紧”的趋势,因此建议投资者谨防因流动性收缩引发的市场风格转变。

    行业配置方面,陈李看好金融及消费板块。其中,预计汽车、家电等消费个股在今年会有25%的增长;金融板块方面,股指偏低的银行股有较大上涨潜力,以及受益於改革红利的大型券商股。对於周期股的行情,陈李表示应以谨慎为主,预计该领域个股会在三四月份出现反弹,但力度有限,下半年则有可能出现下跌趋势。

    

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责任编辑: 大公网
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