忧调控加码 建议且战且退

2013-03-13 04:25:04  来源:大公报

    

    图∶申万认为市场面临调整,大众消费品板块可防御风险/新华社

    

    申银万国昨日发布A股投资策略周报称,新公布的经济指标印证中国经济处於弱复苏阶段,这种趋势将带动企业盈利增速出现回升,但鉴於地产调控政策尚未靴子落地,操作方面,建议短期以医药、城市燃气等优质消费成长股为主,并逐步撤出单纯主题炒作的高估值个股。

    宏观面上,近日公布的CPI(消费者物价指数)显示,今年前两个月内地通胀小幅上升。报告认为,通胀有隐忧但暂时问题不大,同时,前两个月固定资产投资的到位资金大幅反弹,除自筹资金外,国家预算内资金、信贷、利用外资以及其他资金(主要是债券)均好於去年全年的增速水平,积极的财政政策以及前两个月宽松的流动性在此得到体现。

    投资者趋於谨慎

    就市场来看,报告指出,在经济复苏迹象尚不明显的情况下,“新国五条”的出台使投资者变得谨慎。申万认为,房价、环保和通胀三大约束决定了今年弱复苏的格局,经济潜在增速下台阶之後,旧的投资增长模式稍一开启,就会遭遇房价上涨、通胀上升的担忧,地产政策与央行的行为就会发生变化,投资增长的势头立即就会遭到当头一棒,所以强复苏难以实现,弱复苏是大概率。

    现时调控或许有利於房价软陆。投资者担忧全球资金撤出新兴市场的中长期拐点正在到来,由此可能引发新兴市场的资产价格系统性下降,中国的房价或许难以幸免,与其等投机资金撤离引发地产价格下跌,不如先行控制房价上涨预期,实现软陆,反而有利於中国经济的长期发展。

    医药日化股受关注

    三月底之前,以北京为代表 的地方调控实施细则将陆续出台,但不管具体政策如何调整,“政府对房价上涨容忍度上升”的幻想已经破灭。在地产调控尚未靴子落地的情况下,申万建议,操作上且战且退,坚守优质消费成长类股,如医药、日化、大众消费品、新传媒、城市燃气、零售等;同时,维持周期股低配,开始撤出单纯主题炒作的高估值个股;金融股受制於地产调控靴子尚未完全落地,股价可能阶段性承压。

    对A股的全年行情,报告称,经济弱复苏将带动企业盈利增速出现回升,较之去年,边际改善明显;而改革与转型有利於经济和股市的长期健康发展,所以该行对全年并不悲观。

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