道指越升泡沫越涨/□赵令彬

2013-03-14 04:25:02  来源:大公报

    最近美国道指连创历史新高,引起了全球股市一阵亢奋。这本非意外,量宽政策持续必会引致资产泡沫涨大,和与实体经济的差距拉开,之前只是吹胀了债券泡沫,现时看来正开始伸延至股市甚至楼市、农地等领域,情况更为复杂难测而风险上升更急。

    有人指金融海啸前道指峰值於2007年十月出现,若计入通胀及美元贬值等因素,目前还未超过历史高位。的确,当年美汇指数为78.5,现约82,显示美元已贬值约半成。当年CPI通胀为3.5%,现为1.6%,显示通胀虽已放缓,但累计涨价逾一成。但现时美股已进入上升轨,市场预期会随之调整而令升势持续,令道指在刷新名义峰值後再刷新实际峰值(计入通胀贬值)的机会很大,这看来只是迟早问题。

    真正值得注意者,乃目前与2007年的实体经济差距,由此可衡量现时的泡沫度比当时高出多少。彭博网上有资料提供了今昔对比,现稍加整理如下∶

    (一)宏观经济指标∶当年GDP增2.2%,现增1.6%。当年失业率4.7%失业人数723万,现为7.9%及1233万。劳动参与率当年为65.8%,现为63.6%,原因之一是部分长期失业者已退出劳力市场。显然目前的就业情况相比下差得多。

    (二)民生指标∶当年收入中位数为54489美元,房价中位数为20.67万美元,消费者信心指数为95.2。现时上述各项为50054美元、17.36万美元和69.6。这反映人民的收入及财富(按住房价计)均已下降,扣除通胀等实际值降幅更大,生活水平及消费信心自然下调。消费信心下降之大,又反映民众对前景高度不安。事实上痛苦指数(misery index,即通胀加失业率)当年为7.5,现为9.5,已上升近27%。

    (三)能源价。当年油价每桶80.3美元,汽油每加仑2.77美元,现时分别为90.9及3.74美元,均贵了不少,令生活及生产成本上升。

    (四)债负状况。当年国债为九万亿美元,占GDP的36.3%,而联邦财赤为1620亿美元,现时上述指标均大升至16.7万亿、74.2%和1.09万亿。居民债负则由13.7万亿美元稍降至12.9万亿。这显示了居民减债而政府增债的债负转移,但减的少增的多令风险大升。国债最终由人民负担,故直接债务稍减(不到一万亿),但通过政府的间接债务则大升(逾七万亿),必将祸及子孙。

    由上述可见目前实体经济状况确比2007年时差很多,而债务风险更大,故现时即使道指与2007年的相同,股市泡沫亦已更大。

关键字:
责任编辑: 大公网
大公资讯 中国 军事 言论 图片 财经 产经 金融 汽车 娱乐 明星 生活 科技 书画 报纸 香港在线 国际 社会 教育 副刊 食品 会展 宏观 体育 健康 女人 人物 历史 专题