对中国经济波动勿过虑

2013-03-18 04:25:02  来源:大公报

    中国经济在年初表现与一般预期颇多差别,引起了各种议论及猜测。这出现在新政府初上任之际尤令人关注,然而首先要弄清楚者,乃经济的出乎意料表现只是短期的偶然性波动,还是代表 了新趋势的诞生。只有在搞清形势後才可制订恰当有效的对策。

    头两个月的主要经济数据包括工业生产增9.9%,再跌回单位数水平,零售额增12.3%而投资增20.7%,均似有转弱之势,引致对增长回升欠缺後劲的担忧。居民消费物价指数(CPI)升幅为2.6%,比去年末季的稍高,在二月更大幅反弹至3.2%,令人担心物价或重回上升轨,但工业品出厂价(PPI)则下跌1.6%。外贸中出入口表现冰火两重天∶出口大升23.6%而远超预期,入口却只增5%而偏低。顺差则高达441亿美元,去年同期为逆差48亿。另一值得注意的转势为资金流动,去年曾大量流出,到年末却反向流入且持续至年初。一月银行体系新增外汇占款高达6800馀亿元,乃连续第二个月上升,且升幅创下了历史新高,反映资金涌入甚急。

    对以上各项“意外”的经济表现应作客观分析,其要点如下∶(一)说经济回温欠後劲实言之过早。当局促投资推增长的政策持续,且财赤按预算要大升五成,其刺激作用将在年内释出。头两个月全社会融资规模同比增加达七成至3.61万亿元,故资金不虞或缺。如出口继续保持头两月强势,再加上内需逐步升温,则今年增长必定走强。

    (二)并无迹象显示新一轮涨价潮已开始或可能出现。现时涨价主要是由食品带动∶二月食品价同比升6%,非食品价只升1.9%,而果菜水产及肉禽几项,便贡献二月环比涨价的七成多。因此当春节等短期季节性因素淡出後,通胀料将回落,何况PPI下跌亦有助遏止CPI通胀。且暂时仍未见到欧美量宽,引致中国出现流动性过剩拉动型及输入型通胀。

    (三)外贸出强入弱的形态未必会持续。外贸数据一般波幅较大,特别是在春节期间更甚。由於发达国尤其欧洲经济短期不会好转,总体外需仍将疲软。另一方面,随中国投资需求升温,入口亦不会持续偏弱。

    总之,头两个月数据虽有较多波动,暂时却不宜过度解读,应再观察之後数月表现方可下定论。目前仍应预期中国经济可保稳定高增长格局,通胀不会升破目标上限3.5%,GDP增长则可在7.5%以上甚至保八。当局必须十分留意者,乃恰当调校货币及汇率政策,一是人民币不宜再升,二是要严控信贷规模及金融风险,因社会融资规模已十分巨大。

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责任编辑: 大公网
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