股市难有大作为宜减仓

2013-03-27 04:25:03  来源:大公报

    申银万国昨日发布A股投资策略周报称,中国经济正处於弱复苏状态,市场前期的上涨是否代表“周期复辟”尚在确认中,在此背景下,建议降低周期品的仓位,并逐步撤出过高估值及纯主题炒作的个股。

    宏观面上,报告指出,中国经济复苏已确定,但四方面原因使得这次的复苏和以前的复苏的表现形式不同,市场难以出现大幅度单边上行的走势,更多呈现窄幅震荡的特徵,既不会太好,也不会太坏。

    传统模式和新模式、市场力量和政策力量将激烈交锋,增加了预期和实体的动荡。该行预计,未来相当长一段时间中国经济整体上处於上有顶下有底的弱周期格局,今年经济增长8.2%,呈现倒U型走势,通胀保持在3%左右成为常态。

    经济处弱复苏周期

    就A股市场来看,沪综指上周累计涨2.19%,报告指出,经历过去年十二月份的行情,“怕踏空”的心态有所蔓延,有投资者开始讨论“周期复辟”的可能性。不过,申万认为,在复苏趋势确认之前,数据面的微妙变化需要关注,操作上,建议将前期“不舍得”降下的仓位调低一些,保持周期相对低配,继续从过高估值、纯主题炒作的个股中撤出。

    一季度业绩或下行

    行业方面,报告认为,一季报业绩仍是周期品表现的一道坎。去年四季度,受益於下游需求的启动,周期品业绩环比明显改善,叠加一一年四季度的低基数效应,导致周期品业绩同比大幅上行。然而今年一季度,旺季需求不旺,低基数效应消失,利润增速从高位回落的可能性很大。因此,一季度业绩下行将对周期表现形成压制。

    目前来看,周期品景气由传统经济模式驱动,上行的不确定性在增强;同时,周期品市场表现的弹性和敏感度必然下降。申万认为,等待景气复苏信号明确,回避风险把握确定性机会是最优的策略选择。後续需要关注中游价格、下游开工等方面的数据信号。

    申万强调,新一届政府已经表现出坚强的“转型之心”以及“有所为有所不为”的魄力。房价、通胀、环保三大约束必须面对,金融风险防范必须坚守,新的增长动力和真正的经济复苏还需等待。

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责任编辑: 大公网
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