中金∶PPI回升乏力 通胀有限

2013-04-02 04:25:03  来源:大公报

    中金公司首席经济学家彭文生昨日发布的宏观经济报告称,受国际大宗商品价格及内地工业生产增速的影响,三月份PPI(生产者价格指数)可能继续下跌,同比跌幅或扩大。近期PPI环比回升乏力,走势低於该行此前预期,反映当前总需求复苏动力仍然较弱。

    彭文生并预计,PPI同比转正将推迟到今年三季度,同时将全年PPI增长率预测从此前的0.7%下调到-0.1%。PPI回升缓慢,或意味实际利率回落过程较为缓慢,对今年工业企业的再库存起到抑制作用。由此推断今年企业的再库存力度较弱,对GDP增长贡献小幅转正。同时,疲弱的PPI走势,意味今年CPI(购买者价格指数)通胀压力有限。

    国际方面,今年全球货币环境仍将维持超级宽松,在此环境下通胀水平将持续上升。中金指出,目前全球主要经济体产出缺口仍大,总需求仍不足,因此今年全球通胀仍将保持温和。

    中金公司此前发布的策略周报称,今年二季度宏观流动性宽松预期减弱,以及近期人民币汇率的小幅升值,使得央行短期利率并未受到明显抑制。七日SHIBOR(上海银行间同业拆息)上周徘徊在3%上下,波动中枢上行,与该行此前的预期也基本一致。

     货币环境稳中略宽

    该行并称,每年四、五月份的财政存款增量均在6-7千亿元人民币左右,企业开工率的上升也将导致二季度超储率出现季节性回落,预计二季度宏观流动性宽松预期减弱。另一方面,稳增长仍是目前的主要矛盾,因此只要三月份CPI不出现超预期上升,货币环境维持稳中略宽的格局仍为大概率事件。

    A股方面,短期市场资金面利空预期尚待消化,而IPO重启虽然提前的可能性不大,但市场预期的变化势必影响投资者情绪,因此该行对短期内行情持谨慎态度。此外,从中金资金供需模型来看,继续假设新增股票帐户数量,新基金募集金额及海外资金流入情况能与此前持平。

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责任编辑: 大公网
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