欧洲’鱼国‘成新患\□赵令彬

2013-04-09 04:25:02  来源:大公报

    欧洲经济状况今年仍将欠佳,欧元区GDP将继续下滑。若意大利因政局不安而引发危机,情况更将进一步恶化∶意大利政局不明一方面会冲击整个欧洲财经状况,另方面也更难於改善本国经济状况,且若爆发危机时後果更为严重。这显示个别经济的问题将会与欧洲整体情况出现恶性互动,且像意大利般的大国,互动效应更大影响更为深广。

    欧洲的内部差异亦是麻烦之源,因这已引致内部矛盾尖锐化。近年常听到欧洲的南北分裂之说∶南穷北富,南方是边缘北方是核心,南方欧猪借债国要靠北方债权国支持,因而矛盾日深。但最新的观点却是∶从经济基调看北方一些核心国的情况亦欠佳,故有“欧鱼国”(FISH)之说浮现,此乃法、意、西、荷四国的统称。意、西乃欧猪中最大两个,情况欠佳已众所周知,但法、荷的隐患也开始引起关注。原来荷兰的房地产泡沫严重,住宅按贷对GDP比例高达107%,而以房泡严重闻名的西班牙,这比例亦只约52%。

    显然,荷兰即使国债债负不成问题,私债状况却属高危。与此情况相近的还有瑞典,跟荷兰一样主权信用评级都属3A,但私债却过高,家庭债负对可支配收入比例现已超过170%,比美国还高!而上世纪90年代该国出现银行危机时,这比例的最高峰亦只有135%。

    法国作为欧洲最大国之一影响更大,故其问题更值得关注。法国经济表现确实欠佳,去年便有三个季度收缩,今年估计亦不会有增长,而其竞争力不足早已备受批评。由於现任政府不愿进行较严厉的财政调整和体制改革(尤其涉及劳工市场者),将令情况继续恶化。更勿忘法国已被穆迪调降3A的主权信用评级。法国还面对一个新的地缘政治斗争问题。之前参与了利比亚内战,与英国成为主力之一,并出兵象牙海岸平乱,现在又派军进入马里清剿伊斯兰武装分子。法国看来仍念念不忘殖民主义时代的“国际责任”,但在今天的财经状况下如何支撑,及会有何财经後果确值得关注。

    此外欧洲面临的还有银行体系的隐患。於前年底及去年初为保金融稳定,欧央行向银行大手放出了三年期低息信贷,通过LTRO机制共借出逾万亿欧元款项。近月随欧洲情况趋稳,部分银行开始提前还债,至今已还掉逾2000亿债务。但这又暴露出欧洲内部的不平衡状况∶还钱者主要是北方国家的银行,而非南方尤其借钱最多的西、意两国银行。北方信用评级较佳,银行可较易从市场集资,故可先行还钱。但南方银行集资仍难,且多把借钱用於套息(购入高息国债),故暂时不愿也不能还钱。因此欧猪国的问题还在於债务与金融困局纠结一起,若出事则冲击更大也更难解救。

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责任编辑: 大公网
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