离岸人币市场发展加速

2013-04-16 04:25:02  来源:大公报

    星展银行经济师周洪礼昨日发表文章指,现时离岸人民币市场(CNH)即期及可交割远期规模已近无本金交割远期(NDF)的两倍,随CNH的可交割特性、离岸资金流不断改善,以及NDF递减的对冲能力将使更多投资者垂青CNH市场。他指出,目前CNH即期及可交割远期每日的交易量合计已达60亿美元,远多於NDF的32亿美元,并预计这一趋势将会持续。

    NDF曾经是海外投资者对冲人民币汇率风险的主要工具。不过,自2010年7月人民币清算协议修订以来,可交收的CNH正以前所未有的速度发展壮大。周洪礼表示,随人民币投资产品越趋多元化,投资者所面对的汇率风险也相应提高,因CNH远期工具入场门槛较低,可为不同类型的投资者对冲汇率风险。同时,CNH是可交割市场,对一些有实际支付人民币的企业而言,更具对冲风险之用。而NDF与人民银行公布的中间价挂,但自去年人行扩大美元兑人民币每日波动幅度以来,在岸即期汇价与中间价明显偏离。对於投资者来说,此情况大幅削弱了NDF的对冲能力。

    此外,在人民币离岸市场的宽度和深度不断增加的同时,监管当局也通过多项优化措施如调整银行的法定银行流动资金比率和人民币未平仓净额,以及缩短人民币流动资金安排通知期等稳定离岸人民币资金供应和成本,从而鼓励投资者和企业的参与。展望未来,随中国外贸环境改善,人民币跨境贸易规模将继续上升,加上人民币在海外市场逐步普及,对冲需求将有增无减。CNH市场的特性将因此得到更多投资者垂青,NDF的重要性则相对下降。

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责任编辑: 大公网
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