债市整顿 企业融资成本急升

2013-04-27 04:25:04  来源:大公报

      随茈’皝3.7万亿美元规模的银行间债券市场进行的调查,导致投资者转投更安全的国债,中国顶级信用评级公司融资成本升至三个月来新高。中国债券信息网的指数显示,中国10年期3A评级债务与国债收益率息差周四升至172个基点,为一月二十二日以来最高。

      据美银美林数据,中国10年期3A评级债务与国债收益率美国可比息差为83个基点。美银美林和国泰君安表示,央行的调查将迫使一些投资者降低债券投资,他们无法再请其他机构在监管审查期间帮助其代持债券。在中国总理李克强努力刺激融资,提振中国这个世界第二大经济体的成长之际,此举可能影响需求。本周数据显示,本月的制造业成长意外放缓。

      本轮监管风暴始于中国债市由来已久的债券“代持”交易问题,不仅查处涉嫌利益输送的基金经理等人士,证监会相关负责人还宣称反对证券代持,其他相关监管部门相继各抒己见,将中国债市中长久以来形成的债券代持交易推到风口浪尖上。

      所谓“代持”,就是委託其他投资者代为持有之意,之所以受人非议,在于该交易透明度不高,交易对手风险难控制,交易槓桿高和流动性不匹配,以及估值缺陷和风险拨备不足等。另外,此类交易也为利益输送等违法行为提供便利,因此有待改进。

      美银美林驻香港的利率策略师Ethan Mou表示,债券市场的调查力度正在加大。由于担心风险敞口,很多小银行、证券公司和基金正在对他们的信贷头寸进行去槓桿化。

      突如其来的债市监管风暴,投资机构纷纷去槓桿化。目前债市去槓桿化已从利率产品蔓延及中低评级信用产品,后者收益率大幅飙升,而去槓桿最先推升的利率产品收益率已有转向迹象,以及质押式回购交易量价关系也初步折射出,中国现券市场中,本轮由债券代持机构流动性不足引起的债市去槓桿化已处于中后期。

      不过,当前债券二级市场去槓桿化具体进程还取决于本轮监管风暴向纵深发展的程度。据悉,中央国债公司已暂停信託产品等开立银行间结算託管帐户。

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责任编辑: 大公网
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