一家外资基金的中国投资经

2013-04-30 04:25:03  来源:大公报

      投资理念向来是市场人士津津乐道之事,作为表现最好的中国基金之一的马修斯中国股息投资者基金(Matthews China Dividend Investor Fund),其投资理念有些另类,对快速增长的中国小型消费类企业情有独钟,并格外看重公司分红。该基金首席投资经理杰斯珀.马德森(Jesper Madsen)亦表示:“如果你预期的股票总收益中有大部分都来自于派息,那么你就不再需要煞费苦心地寻找别的股票了。”

      马修斯中国股息投资者基金的资产规模达1.07亿美元,自二○○九年十一月启动以来,该基金每年的收益率接近11%,而同期摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China Index)则下跌了0.6%。该基金近三年的年化收益率为9.9%,成为同时期表现最好的中国基金之一。今年,马修斯基金更是位居表现最佳中国基金的前5%之列。

      取得如此佳绩,马修斯基金的秘诀居然是投资快速增长的中国市场小型消费类企业。据悉,该基金超过60%的持仓是市值小于50亿美元的上市公司,而摩根士丹利资本国际中国指数的成份股中此类公司佔比仅为11%。马修斯基金关注的不仅是股票分红本身,分红背后所隐含的上市公司经营理念更是他们关注的重点。

      马德森是丹麦人,他的合作伙伴亦是该基金的投资经理张宇(Yu Zhang,音译)是土生土长的中国人,两人共同寻找估值合理、对投资者态度友善且股票具有分红潜力的上市公司。马德森表示:“我们可能没那么雄心勃勃,但分红股票的稳定度更高。”

      马德森毕业于英国约克大学,获得跨哲学、政治和经济三学科的学位。毕业后,他曾在广东教英文,亦曾多次在亚洲背包旅行。这段经歷使他相对于其他外国投资者而言,对中国的了解更加深入。

      看重公司经营理念及分红

      “当我观察中国的上市企业时,始终遵循一个很简单的原则,那就是公司的激励机制如何发挥作用。”马德森指出,在中国,很多公司都是政府控股或是由创始人控股的,这会导致他们的利益驱动与小股东的利益相左。由于中国股市保护投资者的规则较少,股票投资的成败关键可能就在于上市公司能否确保所有股东都得到一视同仁的待遇。

      基于这一考量,马德森和张宇把海天国际控股有限公司(01882.HK)列为基金最大的重仓股。张宇表示,海天的创始人及其家族拥有约60%的股份,持续稳定的分红(股息率为2.2%)佔其个人收入的很大一部分。今年至今,海天股票的收益率已达30%。他还表示,马修斯基金将继续把这隻股票作为重仓股。

      虽然马修斯基金注重分红率,但不要指望在其持仓股票中找到许多银行股。马德森只把17%的仓位放在金融板块,大大低于基准指数40%的板块配置。“由于中国的金融系统存在较大不确定性,我们很难预测中国各家银行未来三年的股息增长情况。”

      同时,因担心中国房地产板块存在泡沫,该基金尽量避免投资住宅类房地产股票;其持有的科技类持股也不多,快速增长类板块的佔比仅为2.6%,主要原因是这些公司很少向投资者分红。

      该基金的大多数持股集中在消费类股票上,佔比达37%,其中最受青睐的是台湾上市公司乔山健康科技。这家公司去年收入增长11%,目前的股息率为2.5%,而且还有望随荍Q润增长而持续提高。

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责任编辑: 大公网
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