中金:蓝筹股企稳

2013-05-07 04:25:04  来源:大公报

      中金公司昨日发布A股周策略报告称,近期蓝筹股的企稳将缩小大盘继续下跌的空间,而指数反弹的程度主要取决于五月份经济状况改善的情况。该行则维持此前“经济弱復苏”的判断,认为经济走势于五月份将有小幅改善,并预计A股将维持探底回升的走势,于2200至2350一线运行。

      中金强调,债市监管风暴对于股市的短期负面影响将逐渐减弱,但从中长期看,其对未来非银行信贷融资的影响将在二季度末逐渐显示出来,因此若监管力度进一步加大,二季度末的市场资金面和下半年经济走势的不确定性将有所提升。这亦为目前A股面临的主要风险之一,而RQFII(人民币合格境外机构投资者)额度增加则为近期最大的利好因素。

      净资产收益率创新低

      报告还指出,一季度A股上市公司盈利同比增长11.1%,其中非金融板块增长5.2%,相比去年4季度的4.6%基本持平,显示盈利復苏势头放缓。其中,收入增长是非金融板块盈利增长的主因,毛利率小幅扩张、费用率有所企稳也对盈利增长有所贡献。从板块来看,中小板、创业板净利率仍在继续受挤压,导致在收入增速快于主板的情况下,盈利復苏力度弱于主板。

      此外,上市公司一季度整体净资产收益率为8.8%,创下二○一○年以来的新低,同期资产负债率和净利率均小幅提升了0.1个百分点,因此净资产收益率下滑的主因是资产周转率的下降,部分是季节性因素导致,并受到一些行业(主要是建筑地产)补库存的影响。该行表示,目前维持自上而下非金融7.6%的盈利预测,结合金融板块12%的增长,预计非金融板块全年增长10%。

      昨日中金首席经济学家彭文生还发表了宏观经济报告,他指出,经济增长的下行风险,以及债券市场监管风暴对地方融资平台的扩张限制,加大了中国货币政策朝茤鲩P方向微调的压力,但由于受到房地产泡沫的掣肘,政策大幅放松的可能性较小。

      彭文生认为,货币政策的放松具体存在两种可能的形式:首先是央行在公开市场减少资金回笼,将银行间市场利率维持在较低水平,其次为增加贷款供应以对沖债券监管风暴对债券融资的影响。报告中预计,短期内央行将主要通过公开市场操作和信贷指导的微调来维持较宽松的流动性,以支持实体经济。此外,四月份PPI(生产者物价指数)环比跌幅可能高达0.7%,同比跌幅可能扩大至2.8%。

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责任编辑: 大公网
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