全球继续奉行低利率\本报记者\李耀华

2013-05-08 04:25:03  来源:大公报

      澳洲中央银行昨日减息四分一厘,利率减至歷史新低。虽然彭博社大多数分析员事前估计不会减息,但是,澳洲今次的减息行动其实有迹可寻,原因是全球央行扶助抗衡经济的疲弱復苏,以及压低货币汇率,将会继续奉行低利率政策相当一个时期。

      在澳洲减息之前,欧洲和印度相继调低利率四分一厘,欧央行行长德拉吉甚至在周一重申,若有需要,欧洲会再度减息,甚至不排除研究负存款利率的可能性。以欧洲目前利率已低见0.5厘水平来看,若再减息四分一厘,便跌至0.25厘,即变相实行了零利率的政策,与美国、日本一同列入零利率地区的行列。澳洲今次减息后,利率已跌至2.75厘,虽然与零利率仍然有一大段距离,但是已是该国歷来最低的利率水平。

      各国央行目前坚决维持低利率,除了因为经济增长疲莫能兴外,亦是因为通胀率持续低企,使减息存在空间。澳洲四月份消费物价核心指数仅增长0.3%,是过去14年以来最小的升幅,而在上周减息的欧元区,最新公布的通胀率亦低于2%,亦是3年来最低。一同减息的印度,3月份消费物价虽然录得10.39%的升幅,但是升幅比对之前已明显收窄。

      国际货币基金组织较早前在全球金融稳定报告中指出,由于现时全球通胀率仍然温和,各国央行仍可以继续实行宽松政策,以刺激经济增长。在较早前,当英国选出候任英伦银行行长卡尼后,市场一度预期该国将会效法日本,透过减息和增加量宽来刺激经济,不过,随茩^国经济脱离三底衰退,加上最新公布的製造业和服务业指数均较市场预期佳,所以市场改变态度,认为英国在本周的会议上,将不会宣布量化宽松加码。

      另有一个因素促使全球央行继续维持低息,那就是要遏低货币汇率,催谷出口业从而增加竞争力。早前日本央行把日圆遏低,启动新一轮全球货币战争后,澳洲在当时曾经成为大输家,澳元不单没有下跌,而且还一直攀升。自从年初以来,澳元兑美元两度挑战1.06水平,即前年7月以来的高位。其后央行出口术警告会减息,澳元才辗转回落。同理,印度卢比在年初曾升至歷史新高后,卢比汇价才慢慢回落。事实上,当去年底全球货币战争爆发后,多个地区,包括韩国、俄罗斯、欧元区、英国等,均曾先后出口术推低货币,以免汇率高企打击经济增长。

      到了最近,各央行的行动已升级,不再单靠出口术,而且更切实採取行动。继欧元区后,澳洲央行切实减息,便是有力证明。不过问题是,利率低企是否真有能力再维持一段长时期?虽然目前的实际通胀率偏低,但各国央行应该慎防通胀预期突然急升,以免当通胀真的重临时,被杀个措手不及。

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