润电548亿换股购润燃

2013-05-11 10:16:13  来源:大公报

  图:华润电力计划以每一股股份,换取0.97股华润燃气股份\网络图片

  华润系内进行600亿元能源资产大重组。华润电力(00836)将以每一股股份,换取0.97股华润燃气(01193)股份;若按华润电力停牌前报价,是次併购华润燃气的代价,将高达547.87亿元。同时,华润电力斥资42.86亿元,收购母公司风电场资产。然而,投资者对今次合併计划意见分歧,个别认为今次併购会令到投资者失望。华润电力昨日股价挫一成;华润燃气股价创新高后倒跌近4%。\本报记者 刘矿豪

  事先张扬进行资产重组的华润电力及华润燃气,昨日公佈合併详情。华润电力计划以每一股股份,换取0.97股华润燃气股份。以华润电力停牌前报价25.4元,华润电力即以每股24.64元,换取一股华润燃气股份,相较华润电力停牌前报价21.85元,有12.7%溢价。通告中指出,华润燃气目前已发行股份达到22.24亿股,故华润电力需要因应收购计划发行21.57亿股新股,以后者停牌前报价计算,涉及併购代价达到547.87亿元。

  基金纷纷沽货表不满

  通告指出,华润电力合併华润燃气后,将成为香港上市公司中,专注内地的最大型能源公用事业集团,业务覆盖内地逾20个省份、自治区及直辖市的综合能源、公用事业集团。华润电力拟于合併落实后,易名为“华润能源控股”。华润能源日后将可整合上游能源资源、发电资产、中下游能源分销。

  华润电力表示,分佈式发电可能是未来业务增长的另一个具吸引力的领域。分佈式发电是指以天然气、风、太阳、水及生物燃料等多种燃料透过小型发电单位发电。华润电力现时通过华润协鑫(北京)热电发电厂开始进行分佈式发电多联产发电,向北京经济技术开发区的商业及工业用户提供电力、蒸气、热水及冷水。

  对于华润系两间上市公司合併,不少基金经理对交易不以为然,纷纷沽货以表达不满。华润电力股价復牌后,最多跌12.8%,低见22.15元,收市时跌幅略为缩窄至10%,报22.85元。全日成交额10.24亿元,较上週五停牌前的1.36亿元,增加6.5倍,同时沽空金额亦大增42倍,至1.31亿元。

  华润燃气股价更出现戏剧性变化,股价一度冲高6.6%,见23.3元的歷史高位;然而,股价迅即由高位回落,曾经倒跌6.6%,见20.4元,收市时跌3.8%,收21元。成交额7.7亿元,较上日增加6.6倍,沽空增加31倍,至1274万元。

  对新公司估值料“打折扣”

  证券分析员对今次交易有不同看法。高盛认为,两间公司合併后会有在成本环节上产生协同效应,在上、中、下游得到定位优势。花旗同样认为,两间公司合併会带来成本的协同效益,并预料今年盈利会达到100亿元,按年升32%。不过,花旗相信今次合併工作有难度,一方面收购溢价不高,而对华润电力来说出价却偏高,因为合併价相等于华润燃气的往绩市帐率4.7倍、市盈率30倍,故不容易获得两间公司小股东贊成交易建议。

  里昂证券指出,由于合併后的华润能源,已非纯电力或纯燃气股,估计投资者会对新公司估值“打折扣”,假设对华润能源给予10%折让,华润电力股价将会跌13%,华润燃气跌幅则将约2%。野村更直言,合併建议令投资者失望。

关键字:
责任编辑: 大公网
大公资讯 中国 军事 言论 图片 财经 产经 金融 汽车 娱乐 明星 生活 科技 书画 报纸 香港在线 国际 社会 教育 副刊 食品 会展 宏观 体育 健康 女人 人物 历史 专题