从熊霸廿载到金牛12年

2013-05-17 04:25:02  来源:大公报

  图:塞浦路斯央行大量沽金救本国经济

  直至去年底,金价已连续攀升了十二年,是过去九十年以来最长的升浪。在这以前,金价曾经歷过二十年的熊市,故人人称此为十年黄金变烂铜。

  金价自从七十年代初期起一直稳步上扬,刚起步时,价格大约在每盎司35美元左右,十年后,金价已曾升至870美元,升幅近25倍。同期,美国股市却只上升了30点,由七十年代初的809点,蜗牛爬行般爬至八十年代初的839点。

  七十年代金价经歷大牛市的主要原因是,布雷顿森林公约解除后,各国可以在当地和国际市场上自由买卖黄金,令黄金的流通量大增。此外,大部分西方地区的经济不景气,亦加速了人们对于黄金的大量需求。在七十年代,美国和欧洲经济体饱受低增长、高通胀所困扰,各国债台高筑和货币供应急升,亦令各国货币汇率愈发贬值。同期间,世界上还出现了石油禁运和多次战争与革命。种种因素令投资者唯有把投资分散在实体资产上,尤其是黄金。

  但在1980年以后的二十年内,黄金走势完全相反,黄金投资者在1970年以35美元买入一盎司黄金,在1980年沽出,可以取回850美元,利润率接近25倍。不过,如果投资者在1980年1月买入一盎司价值677美元的黄金,在十年后他卖出黄金只可以套回409美元;再过十年,即2000年12月,金价更已进一步跌至283美元,若在那时才沽出,便劲蚀六成(不计通胀)。

  1980至2001年间黄金大跌主要是受到各国经济脱离滞胀,发展步伐回復稳定,以及通胀受到控制。在上世纪九十年代,克林顿主政时期,美国经歷了一段十分长时期的经济復苏,被称为是新经济时代,经济生产由重型工业转移至新技术,或是以服务为主的模式。

  至2001年以后,金价开始进入长期牛市,由2001年初的265美元起一直向上冲,十年后已升至1400美元,升幅达528%;在2012年,更进一步升至1920美元,此后才开始回落,直至最新已从最高位回落超过两成,最新水平在1400美元附近。

  这段九十年以来最长的牛市,主要是新经济体如中国和印度的崛起,令黄金需求急升。与此同时,新型的投资工具不断出现,如黄金ETF,基金的推动和炒作成为一股不可忽视的力量。另方面,自从2008年的全球金融危机后,各国不断推出量化宽松救经济,货币大幅贬值,加上全球中央银行开始重新囤积黄金,以防止危机再现,金价在全球需求大增的情况下一直大幅飙升。

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责任编辑: 大公网
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