盲抢金店舖市民??双输??

2013-05-18 04:25:02  来源:大公报

  图:周大福一直对黄金存货的对沖比例达95%,去年底降至70%,估计影响幅度小于0.5%

  一直被视为最佳避险投资工具的黄金,在利淡因素冲击下,价格出现30年来罕见的急跌,其所触发的抢金潮席捲全球,金舖金饰顿时被抢购一空,金行工场既要赶工打金,更推出预订服务。不过,金价在技术性反弹后,近日再度回落,令成功抢金的消费者随时蚀价,而金舖的黄金对沖比例,或不足以抵销毛利率受压,变成“双输”。本报记者李洁仪 陈萍花 邵淑芬 郭文翰

  触发金价突然暴跌的利淡因素,分别有塞浦路斯拟透过沽金还债、市场忧虑美国或会提早退市、大行陆续调低金价预测、淡友出击牵动沽盘涌现等不一而足,由是导致长达十二年的黄金牛市终结。金价四月中时在伦敦一度暴跌至1321美元,本港九九金最新则报?12838元,比2011年9月6日最高价的17630元下跌4792元,跌幅超过27%。市场上金饰、金条或金粒成为扫货目标,个别产品更一度缺货。

  然则,金价低处未算低,在技术性反弹后,日前再跌穿1400美元关口,有证券行继续看淡金价,连一向看好黄金的“商品大王”罗杰斯亦估计,金价会跌至1200美元。因此,早前在金价急泻而入市买金者,未必是赢家,在金价持续下跌的态势下,分分钟成为输家。

  不过,市场上亦不乏清醒的消费者。“股神”巴菲特直言,即使金价跌至1000美元,甚至是800美元,也不会买入。

  有消费者表示,眼见本港政府连番针对楼市“出招”,加上股票市场跟随外围波动,故去年在金价约1700美元水平时,购入少量金粒,作为通胀下避险保值的投资工具。虽然近期金价显著下跌,但她并无趁低入货,直言“唔知几时见底,费事同其他人一齐抢啦!”

  纪念意义大 投资作用弱

  证券分析员郭家耀于今年2月初趁?女儿出生,特别购买金器作为纪念。他直言,虽然目前金价已较当时下跌超过10%,但基于个人对储金无太大意欲,故并没有加入今次抢金潮行列。他相信,市场上也有不少投资机会,例如具防守性的房地产信託基金(Reits)或高息债券,可为投资者提供定期的利息收入。

  摩根士丹利报告估计,早前金价急跌的两个星期内,中国内地及香港两地的黄金销售激增2至4倍,清空市面上约50%至70%的黄金存货。虽然金饰销售上升,但由于平均售价下跌,金饰零售商的毛利率或会受压。

  黄金是各大小金舖的主要存货,跟航空公司对燃油需求一样,进行对沖是少不了的一环。为避免存货贬值,金行透过购入黄金认沽期权作为对沖,即在金价下跌时,便可沽出认沽期权,赚取的利润有助弥补存货贬值的损失。

  建银国际研究部消费行业董事陈兆昌解释,进行对沖等同与黄金价格走势“对赌”,他举列解释,金舖在3个月前购入一批黄金,3个月后在当时市价出售,期间需要承担价格波动的潜在风险。

  六福对沖比例低最受伤

  周大福(01929)一直对黄金存货的对沖比例达95%,当中八成透过内地银行进行黄金借贷,其馀两成属于黄金远期合约。直至2012年底,集团决定把对沖比例降至70%水平。周大福估计,虽然未进行对沖的部分或会对毛利率构成压力,但影响幅度仅少于0.5%。

  大摩假设金价跌至1100美元,最伤的会是对沖比例只有10%至15%的六福(00590),估计利润将跌32%。至于黄金对沖比例在40%水平的周生生(00116),利润或降27%。对沖比例较高的周大福,利润水平受影响程度约为9%。

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