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中金:经济增长缺动力

  图:四月中国主要经济活动数据低于此前预期,显示当前经济增长缺乏动力/互联网

  中金公司昨日发布宏观经济报告称,四月的主要经济活动数据低于此前预期,显示当前经济增长缺乏动力。结构的失衡制约了当前的经济增速回升,未来几个季度中国GDP增长难以显著回升。

  报告指出,四月份的数据显示总需求增长动能不足,经济结构矛盾突出。房地产泡沫和地方融资平台挤压私人部门实体经济,导致实体经济融资成本较高,流动性扩张对经济增长的推动效果下降,而短期内出台较大力度的宏观政策来刺激需求的可能性小。由此该行判断未来几个季度GDP增长难以显著回升。将今年GDP增速从此前的7.9%下调至7.7%。

  製造业投资继续下滑

  从供给端看,当前经济增长势头偏弱。首先,尽管新公布的四月工业增加值同比较三月小幅回升,环比增速0.87%为过去十二个月最高水平,但报告指出,这一数字可能高估了当前经济的实际增长势头。综合用电量、贷款和铁路货运量等多项数据看,经济活动的增长势头较弱。

  从需求端看,近期的数据也没有像样的增长。消费需求增长明升暗降,固定资产投资和库存投资双双放缓,出口水分将逐步挤出。中金认为,当前增长的疲弱态势主要反映经济结构失衡对增长的制约作用,尤其是房地产泡沫和地方政府融资平台对私人部门实体经济的挤压。这一点在固定资产投资的结构上有所体现。去年四季度以来,地方政府主导的基础设施投资和房地产开发投资增速保持较高水平,但是製造业投资则延续了过去几个季度的下滑态势。

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