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融创上望9.23元

  花旗表示,融创中国(01918)销售额增长具持续性(按年增长20-30%),与合理的毛利率(33-35%),两者之间取得平衡,加上资产负债表稳健。因此上述基础可支持其收购行动。更重要的是,目前的估值并未反映其业务高增长的预期。

  该行相信,目前公司股价疲弱正为投资者提供良好买入机会;故维持“买入”评级,为同业首选,目标价由9.21元上调至9.23元。

  虽然关注内地房地产调控,但相信发展商于一线城市定价仍具灵活性;该行预期公司900亿元人民币的销售资源,可确保450亿元人民币销售目标,有助缓和不确定性。预期公司未来数年核心毛利率可维持33-35%,料今年纯利增至35.28亿元,每股盈利增长18.1%。

  同时,花旗又预期首创置业(02868)今年的股息收益率将达7.5%,属于行业较高水平,同时其国企身份有助从多方渠道获取土储,较其他小型房企具优势。首创位于北京的投资物业组合正在强化,销售亦有大幅增长潜力,预期未来股份将会持续获得市场重新评估。首予“买入”评级,目标价4.28元,料首创2012-2015年盈利的复合增长率达34%,属行业较高水平。

  花旗认为,首创置业好好运用了其国企身份,在一、二线城市建立土地储备,改善其利润率。近期的北京丽泽商务区项目,能迎合北京的地铁增长,除反映其获取黄金地段的能力,也展示出其与母企基建项目的协同效应。该行预期,首创置业的毛利率将由去年的26.7%改善至今年29%。

  首创管理层设下目标,销售额将自去年的133亿元人民币,到今年勐增至200亿元。花旗指出,从今年首四月的销售按年倒退5%看来,全年销售目标160亿元人民币会较为现实,若能达成,仍然是符合行业平均增长20%的预期。该行预料,首创在6至10月推出主要项目时销售增长可望加快。

  • 责任编辑:大公网

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