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安倍经济火力过猛弊端现

  图:日本首相安倍晋三提出的“安倍经济学”,未能扭转日本经济困局

  日本连续22年成为全球最大债权国,除了日本人钟意投资海外市场外,主要还因为日圆去年底大幅贬值,推升了日本海外资产价值,亦侧面反映出“安倍经济学”的火力。然而,火力过猛便有自伤危险,日圆大幅贬值的弊端已现,日本的出口未见明显反弹,进口成本反而一路高升,贸易赤字扩大的同时,债权国头号地位同样朝不保夕。若过度贬值,日圆这棵“救命稻草”将把日本经济推入困局。/本报记者 陈小囡

  虽然日本近期出口下跌,但去年底日圆的大幅贬值,仍使日本在2012年连续第22年成为全球最大债权国。日本财务省数据显示,日本去年海外资产净值达296.32万亿日圆(约2.93万亿美元),较前一年增长了12%,居全球之首。

  财务省称,去年上半年,日企利用强势日圆的优势,大量购入外债是一方面原因,但更主要的原因,则是去年下半年日圆兑美元大幅贬值11%,推升了海外资产价值。而日圆贬值,靠的是安倍晋三上任前即点燃的市场对量宽措施的预期,“安倍经济学”的市场效应亦可见一斑。

  三菱日联:日在食老本

  “但汇率的影响可能只是昙花一现,日本能否继续成为主要债权国,要看它的经济竞争力及能源消费结构改革,”三菱日联摩根士丹利海外投资分析师Tsuyoshi Nakazawa直言,“日本现在是在食老本。”

  日本可能很快失去这一地位,虽然在安倍力推下,日圆在快速贬值,但这却未能对进出口起到预期效果。在正常情况下,日圆下跌将推升进口物品价格,相应推升通胀预期,并使进口需求放缓;与此同时,出口订单也会增加,贸易由赤字转为盈馀,这一模式,一直被日本政府视为救经济的关键。

  但现实并不美好,4月份,日本贸易赤字意外扩大,按年大增七成,进口增长9.4%,实际出口量亦录得下跌。可见,自去年底贬值至今,日圆对日本贸易的改善效果并不明显。此外,分析称,若消费者收入水平没有增加,国内需求亦不会增长,进口成本提升也难以推升通胀预期。

  贸赤扩大 前景艰难

  自2011年政府关闭福岛核电站以来,日本的能源消费模式已经发生改变,在很大程度上依赖进口,这一部分亦是造成4月份进口大幅增长的主要原因。而这种结构性需求很难因进口成本上升而放缓,日圆续跌只会增大能源进口成本,进一步扩大贸赤,使日本经济陷入困局。

  有经济学家相信,日本目前仍属正常的“J曲线效应”,即一国货币贬值后,贸易差额会暂时恶化,待海外客户转变供应商后,贸易便会好转从而实现盈馀。但环顾全球,除美国外,其他地区经济增长均缺乏动力,日本出口商面临的外部环境并不乐观,希望通过弱日圆救经济的道路注定艰难。

  不过在日本政府眼中,日圆跌得还不够。安倍晋三昨日重申,若有必要,央行将扩大货币宽松规模,刺激日圆兑美元跌1.1%,见102.07。无疑,安倍晋三充满了野心,但日本的经济、社会仍然问题重重。从长期来看,20年过去,日本当前的名义GDP与1991年持平;老龄化人口继续增长,劳动力规模收缩,负担加重;企业创新活力不復从前。而从短期看,日本股市、债市近来均不平静,债息急升使市场加重忧虑日本国债爆煲危机,要将日本经济拉出泥潭绝非易事。

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