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减仓成长股 增配地产板块

  图:申万看好金融地产股未来 新华社

  申银万国昨日发布A股投资策略周报称,当前中国经济復甦的力度偏弱,而市场对转型成效的预期以及股价反应已经远远偏离了现实本身,不少消费成长行业的PE已经逼近二○一○年高潮水平。在此背景下,该行建议投资者短期不要再买入成长股,而是增加低估值的金融地产股。

  经济復甦力度偏弱

  宏观来看,报告指出,四月内地规模以上工业企业利润增速为9.3%,比上月提高4个百分点,低基数因素是带动企业利润增速反弹的主要原因,而反弹主要由以下几个行业所带动:电力热力生产和供应业、计算机通信和其他电子设备製造业、汽车製造业、电气机械和器材製造业、通用设备製造业、化学原料和化学製品业。其中,电力热力生产和供应业主要受益于煤炭价格下跌带动的成本下行;计算机通信和其他电子设备製造业以及汽车行业受益于需求的改善。而石油和天然气开採业、农副食品加工业、黑色金属冶炼利润累计增速比上月有所回落。

  由此判断,该行认为,当前经济復甦的力度偏弱,利润整体难有明显改善。结构性来看,工业中的轻工业表现预计好于重工业,维持今年企业利润增速为13%的判断。

  大金融优势逐步体现

  就A股市场来看,该行一直坚持以长期投资医药、环保、传媒、电子、日化、城市燃气等代表“中国梦”的标的,建议“抵御周期诱惑”。报告指出,尽管“中国梦”的大方向是正确的,却需要逐步实现的过程,而市场对转型成效的预期以及股价反应已经远远偏离了现实本身。

  申万认为,价值型策略的核心思想是定下年度均衡组合,在市场波动中不断向最优组合修正,年初买入的优质消费成长现在已经到了收穫期,但如果继续在这个位置上买入,其操作逻辑和指导思想已经转变为趋势投资。而且,从PE角度看,不少消费成长行业已经逼近二○一○年成长高潮水平。

  在此背景下,申万建议短期不再买入成长股,“真成长”依旧会有下半场,耐心等待调整买入的机会。同时,该行认为,当今中国处于转型中期,传统经济与新经济犬牙交错,投资者根据自己的能力边际选择投资理念并坚持“Be yourself”。性价比使“金融+消费成长”的全年组合中,大金融(含地产)的优势逐步体现出来,仍然建议增加低估值的大地产的配置比例。

  • 责任编辑:大公网

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