股市难再前瞻经济/李耀华

  美国总统特朗普自当选至今,美国股市升幅达一成四,然而,美国经济增长却未有同步的表现,与当时比较,美国经济增长率至年底亦大约只是多了0.5%而已。虽然翻查歷史纪录,美股创新高后的六个月内,经济多数会加速增长,但这主要是在联储局仍然量宽或是低息时期,未来美股虽然将可能继续创新高,恐怕因为联储局连续加息,经济增长将不会有太大的改善。

  翻查自从2012年以来,美国股市创新高的六个月后,经济增长多数有改善,尤其是2014年3月美股创新高时,当季的经济曾收缩了-1.2%,但在约六个月后,增长率突飞猛进,取得了近年罕见的5%。又例如2012年8月,当时股市创新高时,增长率只有2.8%,但在其后六个月,经济增长却加速到2.8%。有这强劲增长,除了受惠于股市创新高外,亦因为受到联储局不断量化宽松或是低息政策的刺激。不过,自从联储局取消量宽,甚至后期开始加息后,即使美股照创新高,但是经济增长的动力却大不如前了。例如在去年七月美股破顶后,往后虽然有特朗普当选为股市注入强心针,使股市连续再破顶,但由于联储局已启动了加息周期,所以对经济的刺激作用亦很有限,国内生产总值只由去年七月的增长1.4%,略为改善至去年末季的1.9%而已。

  随着联储局在过去三个月已加息两次,而且亦估计会在今年再加两次,明年再加三次,使利率最终回復至3厘附近的正常水平,美国经济将难望录得量宽或是超低息时期的增长。其中一个原因是美国在低息环境下,消费者一直依靠在股市急升的财富效应,或是向银行借到的低息贷款,包括信用卡等来增加消费,但如今只有股市可能继续创新高,但是低息借贷的年代将不復见,这便不足以再令消费者开支持续显著增长,从而令美国经济增长亦受限。

责任编辑: 大公网

热闻

  • 图片

大公出品

大公视觉

大公热度