央行:不断丰富货币工具提效

  【大公报讯】中国央行昨日在工作论文中指出,中国货币政策要以控制通胀为主,兼顾转型发展和金融改革的需要。央行还应从货币价格调控和利率走廊操作要求上看,明确短端政策目标利率,同时不断丰富货币政策工具,提高货币政策效果。

  央行主管的《金融研究》刊发这篇题为《中国稳健货币政策的实践经验与货币政策理论的国际前沿》中,对于央行不降准的行为,央行研究局局长徐忠表示,因为准备金调整可能形成资产负债表效应且信号意义较强,通过多种市场流动性调节工具可适度“精准滴灌”加大对重点领域和薄弱环节金融支持。

  从短期看,徐忠建议,央行应不断丰富货币政策工具,提高货币政策效果。而在不调整基准利率的情况下,提高央行的利率引导能力的方法,徐忠认为,应尽快明确新的短端货币政策利率和目标水平,在改进准备金付息方式和包括SLF(常备借贷便利)在内的再贷款安排的同时,确定适宜宽度的利率走廊区间,形成真正稳定预期的利率走廊操作框架。

  徐忠还提出,要进一步完善公开市场操作一级交易商制度,在一定标准下扩大公开市场操作和SLF交易对象范围,完善操作流程,减少市场资金套利机会,降低市场结构因素导致的流动性冲击放大效应,有效开展利率引导。在均衡水平政策利率基础上,结合MPA(宏观审慎评估体系)等宏观审慎政策,进行贷款便利操作,有效抑制金融机构道德风险。

  近期央行两度全线上调货币市场利率后,市场注视中国货币政策的走向。徐忠坦言,中国的货币政策仍面临很多挑战。一方面,与发达经济体相比,中国中央银行的独立性仍有待增强,另一方面中国宏观调控的制度框架仍待健全。

  他认为:“货币政策有效实施需要其他政策配合,尤其需要供给侧结构性改革为基础”。

  他并分析,过度刺激的货币和财政政策不能解决深层次矛盾,且会使结构性矛盾的固化,并会带来殭尸企业殭而不死、落后产能难以退出的后果。

责任编辑: 大公网

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