美国缩表 港楼市严阵以待

  文|祥益地产总裁 汪敦敬

  2009年之后的香港楼市令很多人都跌尽眼镜,因他们都忽略了量化货币的利害,也忽略了市场按揭泡沫已大减,还期望不存在的泡沫会爆破,最后当然是失望了。最近美国联储局宣布将会缩减资产负债表,即卖出资产,然后收回市场上流通的美元,这实际就是货币紧缩的调控措施,如香港的M3(指广义货币供应量M2,加上有限制牌照银行及接受存款公司客户的存款,再加上以上两类认可机构发行而由非认可机构持有的可转让存款证)在未来出现下降的话,楼价将面对下调的压力了。

  如果你认为过去几年楼价的不跌神话是因为量化货币而来的话,我们便应严阵以待面对美国“缩表”了。

  2016年算是美国在货币战争上大败的一年。美汇表现强劲?其实是各国贬值下“被强升”而已,作为美国的神话、我们年轻的时候被誉为零风险投资的美债,在7月至11月债价大跌,令债息大升1厘。中国、日本等各大国,其实在2016年都大幅减持美债。当然,种种弱势其实是美国咎由自取的,美国到今天仍然是不断出现财政赤字的国家,长期过分利用货币去欺诈其他国家的利益及财富,各国自然逐步减少对美元的依赖了。

  但这样的败势在特朗普获选美国总统之后得到喘息机会,各国都偃旗息鼓,显然想争取一个好的共识之后继续和平共处。但这不等于美国是有太大主动权,如果美国不发债,赤字又“谁来找数”?同样即使美国缩表,一样要问:谁人来买美国联储局卖出来的债?

  显然,美国现在需要一个大买家。近年美债的买家身份,除了银行、美国救助债券、私人、保险、互惠基金、国家/土地,令人迷惑的是“其他”身份竟然大幅急升,占美国内资的一半左右。这个数据不正常,不合乎统计学的常规,最大类别竟然纳入“其他”,而且是在一年内突然出现的救星,这就是我一直担心美国经济爆破的原因,如果没有“其他”从天而降,恐怕美国经济已爆破了。

  作为量化货币的始作俑者,美国已不能用加息去回收美元。习特会中可看到,特朗普是十分重视搞好经济的,其中大家亦有提过“一带一路”,习主席在回程中亦经过阿拉斯加,阿拉斯加为何如此重要?除了天然资源之外,就是可联系“一带一路”的接口位,如果北冰洋航道开发,北路比南路大大缩短了3000海里,是未来的兵家必争之地。

  习特会中,特朗普的笑容可掬,不是一个偶然。中美既有互惠的基础,美国或可免经济爆煲之危了,美元“被升”的局面可以放缓,量化货币引起的资金过多亦会放缓,楼价的升幅也少了一个强大动力了。

  最新香港的M3数据是2月份,继续创新高去到12.8万亿,我认为大家应该留意M3的增减,这个应是未来较影响楼价升跌的主要因素。


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