美信贷泡沫危机四伏/大卫

  图:美国资产与信贷泡沫万一连环爆破,美国以至环球金融市场则会被震散,另一场金融风暴可能一触即发

  美国货币紧缩时代来临,联储局一年多以来三度加息,正式步入加息周期,还计划提早缩减资产负债表规模,出售量化宽松货币时代在市场购入国债或按揭抵押证券资产。换言之,美国同时面对融资成本上升与市场流动性收紧的双重冲击,随时出现资产与信贷泡沫连环爆破危机。除了近日美股出现泄气下行迹象之外,涉资规模超过七年次按风暴的汽车贷款与学生贷款,拖欠与违约率达到危险水平,成为美国金融市场的定时炸弹,足以掀起另一场金融风暴。

  今年首季全球经济表现比预期佳,其中,中国首季增长百分之六点九,连续第二季呈现增幅上升,证明经济稳中向好,结构性改革逐步释放新增长动能,为全球经济打了支强心针。

  国际货币基金随即调高今年全球经济增长预测,由百分之三点四向上修订为百分之三点五,当中主要因由是中国经济表现比预期为佳。  

  美国债佔GDP比重创新高

  不过,全球经济仍陷入低增长困局,今次国基会只是轻微上调今年增长预测,明年预测依然维持百分之三点六不变,可见国基会对经济前景有所保留。事实上,在经济低速增长、高负债率、脆弱银行业及贸易保护主义情绪升温等不利因素困扰之下,仍有可能将全球经济推向危险的境地,尤其是全球债务迭创新高,其中美国国债佔GDP达到百分之一百零五新高,实令人忧心忡忡。

  学生贷款违约恐变次按风暴

  美国带头加息,推动全球利率向上,若然联储局真的落实在今年底启动缩减资产负债表规模的行动,即向市场出售国债与按揭抵押证券资产,回收市场资金,可能爆发主权债务危机,全球经济復甦过程势受重挫。

  值得注意的是,美国经济表面风光,特朗普上台接近一百日,投资者对特朗普振兴经济渐渐失去信心与耐性,继废除奥巴马医保方案失败之后,进行税改计划可能未能在今年夏季推出,如何填补因为减税而收入减少的问题成为关键所在。同时,特朗普加强外政,空袭叙利亚、使用非核炸弹攻击阿富汗“伊斯兰国”据点,甚至意图向朝鲜动武,燃起多个火头,随时顾此失彼,特别是误报航母行踪消息,突显美国内政混乱、政出多门的问题,特朗普振兴经济恐怕好梦难成。

  万亿美元车贷危机一触即发

  其实,美联储局一年内已三度加息,正式步入加息周期,还计划部署退市,出售在市场购入的国债与抵押按揭资产,过去近十年量化宽松货币措施催生出来资产与信贷泡沫,有逐个爆破危机,近日跌至两个月低位的美股,可能率先成为首个爆破的资产泡沫,而学生贷款违约恶化,亦可能演变为零七年次按风暴,引爆信贷泡沫。

  事实上,美国学生贷款规模不断膨胀,由零四年的二千六百亿美元上升至去年底的一万三千亿美元,目前违约率高达百分之十一点二。由于学生贷款没抵押品,银行承受风险不低,随着美国利率上升,融资成本增加,学生贷款违约情况更加严重,随时成为零七年次按风暴的翻版。

  与学生贷款情况相若另一个信贷泡沫,就是汽车贷款,规模达到一万一千亿美元,当中四分之一贷款是次级贷款,即借贷客户偿债能力较低,因而违约率特别高。目前超逾一百万宗汽车贷款没有如期还款,是零八年金融海啸以来最多。

  值得注视的是,上月美国汽车销售增长放缓,经销商库存是零八年以来最高,令人担心汽车贷款危机一触即发。

  美国资产与信贷泡沫危机四伏,当心泡沫连环爆破,震散美国以至环球金融市场,足以掀起另一场金融风暴。

责任编辑: 大公网

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