产品覆盖全球申洲攻守兼备/何天仲

  最近大市走势转弱,不妨留意一些具业绩支持、增长前景较佳及派息稳定的股份,防守性较高。本周笔者推介申洲国际(02313),因其为中国最大的纵向一体化针织製造商,业绩增长强劲,产品出口至全球,攻守兼备,值得留意。集团主要业务包括面料织造、染整服务、印绣服务及针织服装产品之裁剪与缝纫。截至2016年12月底止全年业绩,集团收入按年上升19.5%至150.99亿元(人民币,下同),毛利率上升2个百分点至32.5%,纯利按年上升25.2%至29.48亿元,表现抢眼。

  集团产品销往全球,包括中国(24.4%)、欧洲(22.2%)、日本(19.9%)、美国(10.3%)及其他国家(23.2%)。期内除美国市场销售额微跌2.5%外,其他市场均录得不俗增长,尤其欧洲市场销售额更大增44.6%。集团收入及纯利均创新高,主要受惠中国生产效率提升、越南产能扩充、人民币贬值及高毛利运动类产品增长等因素。

  期内,集团越南面料工厂之二期项目已全部投产,为集团增长增添动力。此外,美国实施贸易保护主义或对集团产生负面影响,惟美国市场收入佔比仅10.3%,料影响有限。集团近年大力发展运动类服装,期内销售额同比增长22.3%,佔总收入比达65%。集团主要客户为UNIQLO、NIKE、ADIDAS及PUMA,共佔收入约80%,其中UNIQLO及NIKE季度业绩维持增长,ADIDAS去年业绩更超预期,料集团订单可保持增长。

  估值方面,以4月20日收市价50.3港元(下同)计,申洲国际市盈率(P/E)和市帐率(P/B)分别为21.1倍和4.13倍,考虑到集团未来增长动力及行业龙头地位,估值并不算贵。

  集团产品覆盖市场广阔,未来可持续受惠服装需求增长,盈利前景吸引,投资者不妨在现价买入,目标价60.0元,止蚀位45.0元。(笔者为证监会持牌人士,并没持有上述股份)

责任编辑: 大公网

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