美联储“收水”左右后市/Q房网.香港董事总经理 陈坤兴

  一如市场预期,月初美联储的议息会议中,决定维持利率不变。但在会议过后,随着就业数据强劲,令下月加息机会大增,联邦基金利率期货显示,6月13至14日加息机会大增。下月美国再加息将近成定局,虽然由于过去三次香港均未跟随加息,下月中香港会否跟随加息仍属未知之数。

  近日美国以至香港股市却掀起人工智能热潮,执笔一刻苹果公司的最新市值更已超越8000亿美元。股市气氛向好的同时,市场亦已为下月美国再加息做好心理预备,多名美联储的成员已先后表明,下月可以再加息的同时,亦最快于下半年展开“缩表”大计。

  所谓“缩表”,是指美联储将现时资产负债表的规模大幅缩减,市场一般称之为“收水行动”。基于在2008年金融海啸后,美联储透过量化宽松政策大印钞票的“放水行动”,而当时资产负债表只有9000亿美元,逐步增加至现时的4.5万亿美元。随着经济復甦,“放水”过后亦自然需要“收水”,加上经过三次加息后,利率政策已趋向正常化,下一步自然将扭曲的货币政策纠正过来。

  根据美联储3月份议息会议纪录,当时亦已开始讨论缩表时间表,普遍认为目标是将现时4.5万亿美元的资产负债表缩减一半,最新更有委员直言可将缩表规模加大,缩减至2万亿美元的水平。市场亦早已预料,缩表的进程及速度,对市场的实际影响或甚于加息对市场的影响。

  过去美国大印银纸,亦有不少热钱流入亚洲市场、包括香港,其间亦令香港银行出现水浸,银行同业拆息持续低企,亦令香港的银行有能力连续三次没有跟随美国加息。相反假设美联储于下月展开缩表大计,连带本地同业拆息亦有机会被扯高,到时香港亦有机会需要跟随美国加息。

  本地银行资金充裕

  不过,从近月本地银行同业拆息走势来看,本地资金仍然相当充裕。根据银行公会的数字,最新5月12日一个月拆息维持0.37厘水平,较一个月前的0.41厘还要低,未知稍后美国美联储开始“收水”,拆息会否即时被扯高。

  总括而言,由于美国缩表肯定对全球流动性带来一定的影响,因此美联储亦势必对于未来缩表进程审慎应对,相信未来缩表的规模亦不会过急、过大。与此同时,最新政府公布去季经济表现强劲,今年一季度本地经济增长按年上升4.3%,创近六年来的新高水平。经济增长维持强劲的情况下,假设日后美国落实缩表规模,未来经济表现又会否受美国“收水”影响,未来同业拆息走势多少又会如何变化,因此本地业主以至准买家,亦应就未来后市走向多加留意。

责任编辑: 大公网

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