A股不应暂停IPO\富途证券行政总裁 邬必伟

  图:暂停IPO难以改变目前市场弱势,要在本质上从三个方面一起努力才能建构相对健全的A股市场

  A股市场近期出现了一轮比较大的分化,所谓“漂亮50”的蓝筹板块出现了大幅上涨,很多个股都创出新高;而中小板,创业板的股票跌幅巨大,不少都破了股灾低点。此时外界又出现了呼吁暂停IPO的声音,这轮下跌导致很多次新股的跌幅巨大,使得散户也纷纷站在暂停IPO这一边。

  笔者的看法是,暂停IPO对于二级市场的上涨帮助极为有限,而且长期来说,害处不小。

  歷史上,A股暂停IPO有过九次。暂停之后,三次下跌,六次上涨,没有一次逆转市场中期趋势。然而,由于IPO暂停所导致的大量拟上市公司长时间淤积,形成所谓的堰塞湖,一方面影响了拟上市企业的融资发展,另一方面,也使得现有的二级市场缺乏新鲜血液的补充,导致可选择的优秀上市标的和市场资金规模不匹配,这些都是对资本市场长期发展有很大制约作用的,也使得政策和监管的连续性存在很大的问题。

  作为一个散户为主的市场,A股中大多数投资人一定是从自身利益出发去思考问题,这样就会导致很多诉求趋向于短期化,情绪化;而作为监管者,其实是要从市场的大局着眼,为市场的长期发展考虑。我们可以看美国市场和港股市场,不管市场本身好坏,都没有出现过所谓新股暂停的事情。本质上,只有大量的新鲜血液进入,才能形成真正意义的优胜劣汰,好的公司自然有很多资金去追捧,而不好的公司会因为没有流动性而长期低迷,无人关注。那些有监管问题的公司,就由证监会甚至是法院一起来处置,该停牌的停牌、该退市的退市,也没有见到有任何的问题出现,市场运作很顺畅。

  新股停发难改市场弱势

  资本市场是资源高效配置的场所,而IPO的常态化、市场化,是股市的一个基本功能。笔者不认为暂停IPO能够改变目前市场的弱势,而市场的弱势改变,本质上要从三个方面一起努力才能达成:第一是公平,公开,公正的监管环境;第二,场内有大量优秀的投资标的;第三,场外充沛的资金。在笔者看来,现在最有需要提高的是前两点,要为市场不断提供新的优秀标的,一方面可以让场内资金有更大的选择空间,另一方面,也使得目前场内的高估值情况得到缓解。

  一个长期高估的市场所孕育的风险是不言而喻的,同时我们也应该看到,中国股民为资本市场的发展做出的极为巨大的贡献。作为监管层,是否也应该在保护中小投资者,科学监管方面做出更多的努力和尝试呢?至少,目前我们能看到的,无论机构还是散户,对于监管层目前的监管能力还是颇多怨言的,有情绪化的,有利益方的;我们也看到,其中很多的抱怨实际是有其借鉴和参考意义,希望监管层也能开放共融,一起为中国资本市场的发展做贡献。

责任编辑: 大公网

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