去槓桿显效 内地M2增速创新低

  【大公报讯】记者倪巍晨上海报道:中国5月新增人民币贷款超预期达到1.1万亿元(人民币,下同),当月的社会融资规模却缩至1.06万亿元,市场预期为1.19万亿元。当月的广义货币M2增速更降至9.6%,为歷史新低。中国央行的新闻稿解释,近期M2增速有所放缓,主要是金融体系降低内部槓桿的反映,当前货币信贷运行总体正常,金融对实体经济支持力度较为稳固。央行并估计,随着去槓桿的深化和金融进一步回归为实体经济服务,比过去低一些的M2增速可能成为新常态。

  央行新增人民币贷款已连续四个月超过1万亿元水平。央行提到,从M1增量结构看,单位活期存款较4月多增5646亿元,显示企业用于支付的流动性较充足。此外,有关调研亦表明,商业银行在控制同业等业务的同时,扩大了对实体经济的信贷投放。

  上月放贷1.1万亿超预期

  交银金研中心高级研究员陈冀补充说,鉴于企业中长期信贷仍延续较大规模,且票据融资馀额持续回落,预计实体经济的融资需求依然畅旺,而金融“去槓桿”、监管趋严等,则令较多表外融资逐步转入表内。申万宏源债券首席分析师孟祥娟预计,未来表外融资将持续“入表”、企业中长信贷增速仍会回升,今年全年信贷水平或高于去年。

  上月社融规模进一步回调至1.06万亿元。苏宁金研院宏观经济研究中心主任黄志龙分析认为,一方面是“去槓桿”政策令金融机构表外融资,及债券融资规模等均出现较大规模的萎缩;另一方面,现时中国经济景气再度回调,实体经济的资金需求有所偏弱。

  上月M2增速降至单位数的9.6%,且创有纪录以来最低。央行解释,当月商业银行股权及其他投资科目同比少增1.42万亿元,已下拉M2增速约1个百分点。对此有所引证的是5月末金融体系持有的M2增长仅0.7%,比整体M2增速低8.9个百分点;非金融部门的M2增长10.5%,比整体M2增速高0.9个百分点。此外,当月财政性存款增加5547亿元,较上年同期多增3928亿元,也暂时性地下拉M2增速约0.3个百分点。

  强监管去槓政策料持续

  黄志龙预计,未来M2增速维持10%以下低水平的概率较大。招行资产管理部高级分析师刘东亮称,鉴于当前表内融资需求不差,预计后期监管主动放松的概率不大,强监管、去槓的政策基调仍将延续。

  央行强调,随着市场深化和金融创新,影响货币供应的因素更加复杂,M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦有所下降,对其变化可不必过度关注和解读。在经济发展新常态的大背景下,应坚持积极稳妥去槓桿的总方针不动摇,也要注意加强监管协调,把握好政策的力度、节奏,稳定市场预期,使结构调整总平稳有序。

责任编辑: 大公网

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